PB=1.42，意味着上市公司手里值1块钱的资产，我只需要付出1.42倍的溢价就能买下来。而在大部分时间，需要花2块钱甚至7块钱才能买得到。

百分位只有0.4%，几乎是历史最低估值，这都不算低，怎么才算低呢?

在低谷阶段买入A股，我觉得有两种方式最适合大家，很普适。

一种是买入指数基金。前两天刚去上面报道的约翰博格的一大理念就是：

投资者很难长期战胜市场，应该分散买入市场本身。

另一种方式就是囤可转债，本质上是买了「看涨期权」，但可转债有个巨大优势就是它保本。

还不了解可转债的读者，我把之前系统介绍可转债的文章放在了文末。

一份可转债价值，可以用这个公式来描述：

转股价值 ≈ 债券价值 期权价值

我又做了两张图，可以解释得更明白一些。

如下图，一条完全没有溢价率的可转债曲线应该像图中的红色曲线这样。即，正股价格和转债价格一一对应，但这是理想模型。

而实际情况是，在真实市场交易中，转股价格不可能和正股价格一一对应。

因为转股价值(蓝色曲线)受期权价值变动的影响，一直在变。

所以「溢价率」也会跟着一直变。

溢价率越高，可转债的债性就越强;溢价率越低，可转债的股性越强。

债性比股性更容易把握，所以我更推荐从「债性」入手投资可转债。

债性强的可转债一般有两个特点：

价格低，相当于用更便宜的价格买了债券，对应的「到期收益率」就越高。

溢价率高，溢价率越高，就越容易触发「下调转股价条款」，多了一份套利空间。

接下来说说怎么做。

又做了张表，有三个维度需要注意：

到期收益率，我筛选的都是到期收益率>4%的可转债，意味着买完躺着拿到到期，也能拿到4%以上的年化回报，都和银行理财差不多了，还要啥自行车!

转股价值偏离度，即这支可转债的价格和价值之间的偏差。这个值越大，说明价格回归的可能性越大。

溢价率，前面已经解释了，溢价率越高，说明债性越强，越容易触发「下调转股价条款」。