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发表于 2023-04-27 12:00:09 股吧网页版 发布于 上海
华富恒定久期国开债A2023年度第一季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
2023年一季度开启新一轮经济复苏周期,消费活动在春节前后明显回暖,地产销售大幅改善,PMI创十年新高,产业升级趋势驱动高技术制造业投资高速增长,基建整体高增。但是受制于海外需求和份额双重压力,今年以来出口承压。3月两会定调今年经济增速5.0%,表明政策力度将比较温和,调结构依旧会是未来的发展主要方向。值得注意的是,通胀呈现出通缩特征,CPI增速放缓,PPI同比走低。当前海外紧缩风险逐步释放,外资重回流入态势。
货币政策方面,央行总体保持市场流动性合理充裕,一季度多次大量公开市场投放,同时增量续作mlf,并在3月进行降准0.25%。银行间资金价格显著走高,流动性分层现象较为明显。
一季度债市波澜不惊。年初随着疫情影响减弱,经济活动复苏,“强预期”得到验证,叠加银行间资金超预期波动,利率总体上行。随着两会召开,市场预期今年将呈现弱复苏,利率下行。一季度5年国开债收益率下行1bp,3年国开债收益率上行12bp。
本基金在报告期内,在市场预期强,收益率较高时,适度增加杠杆和久期。
展望2季度,经济预计将能持续复苏,但斜率将会进一步放缓。目前利率点位已经反映了资金价格回归中枢以及经济复苏的预期,未来收益率变化更多取决于基本面。2季度正处于由“强预期”转向弱现实的时点,经济数据和政策动向将会带来一定的交易机会。但由于未来政策更注重调结构,因此如果经济复苏较为乐观,政策刺激力度预期将会减少,反之亦然,从而利率波动区间有限。
本基金在操作上,在跟踪指数的基础上适度进行收益增强操作,努力为投资人获得更高的超额收益。
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