博时基金赵云阳：
美国10月CPI同比下滑至7.7%，增速创九个月新低，核心CPI同比下滑至6.3%，通胀数据大幅超预期回落，一方面是去年10月美国CPI基数相对较高， 进一步拆分CPI数据，可以看到CPI下降主要是核心环节中商品通胀进一步降温、以及医疗服务的大幅回落。对于美国而言，通胀是最核心的矛盾，通胀约束了美国广义的融资成本回落的时间和速度，本次通胀数据回落，叠加此前10月超预期上升的失业率、以及部分联储官员放缓加息的发言，市场对于美联储紧缩、美国加息预期大幅降温，10年期美债利率跌破4%（目前在3.7%左右），美元指数也从高位回落，全球资本市场（股市）普遍出现了较大幅度的上涨，美国纳斯达克指数当日上涨超过7%，我们沪深300指数次日也上涨了2.8%。
从资产定价逻辑看，美债收益率是全球无风险收益率的锚，今年以来10年期美债收益率从1.5%左右大幅上升至4%以上，对全球资产定价带来较大的压力，本次通胀数据不及预期、美债收益率下行后，有助于全球长久期资产的估值修复；同时，美元和美元兑其他货币的汇率也影响全球流动性的边际变化方向，美元下行也会附加释放非美市场的资产估值压力，为全球权益资产定价带来积极信号。但需要注意的是，正如鲍威尔在11月FOMC新闻发布会强调，联储转向的必要条件是看到通胀能持续回落到2%的明确证据，因此需综合考虑通胀和就业市场的情况，以及更长周期和更多数据的验证，仍需警惕鹰派长尾市场脆弱期下的波动和反复。
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