一、主要股指下跌

今日市场三大指数出现较大幅度下跌，上证指数、深证成指和创业板指分别收跌1.16%、2.34%和 3.18%。全 A 近 4300 只股票收跌，北上资金净流出41亿元。银行、房地产和食品饮料小幅收涨，前期强势的成长板块出现较大幅度下跌，电力设备、汽车和国防军工分别收跌5.45%、3.77%和2.85%。

二、影响板块调整的主要因素

1、新能源板块流出偏负面消息，影响整体成长板块情绪。今日储能、光伏、电动车等新能源板块相继调整，主要原因：一是欧盟昨日发布禁止强迫劳动产品的立法倡议，效仿美国WRO法案，光伏组件出口欧洲或遭遇贸易壁垒；二是拜登发表新能源车制造讲
话，此前德国经济部长称正在制定对华贸易新政策，以减少对中国原材料、电池以及半导体产品的依赖，引起市场对IRA法案的关注及对中国锂电产业链出口的担忧。转而引发市场对于全球产业链脱钩的担忧和对欧洲电价限制而导致需求下滑的担忧。

2、海外通胀持续超预期，加剧市场对于紧缩的担忧。本周二，美国公布8月CPI同比增长8.3%，通胀回落速度低于市场预期，紧缩态势将延续。从目前情况看，9月FOMC会议至少加息75bp，期货市场交易价所反映的加息程度将更高。导致前期市场交易政策转松预期落空后，美股大幅下跌并将情绪传染至中国市场。另外，近期美元指数再度走强，人民币兑美元汇率向7关口逼近，人民币贬值压力对资金宽松的制约或将逐步体现。

三、我们的观点

新能源板块的调整是中国与西方世界对抗升级的结果。其导致短期风险偏好承压，
情绪扰动加剧，但对新能源产业链的实际冲击相对有限。

短期来看，美国新能源车的产业链要实现“去中国化”的难度较大。一方面，国内锂电产业链在北美车企供应链中的占比较高，若重新导入新供应商或在北美建新厂的周
期均较长，实际操作难度大。若该法案落地执行，则大部分车企将无法享受补贴，将不利于美国发展新能源车的大方向。另一方面，该法案于今年 8 月中旬已颁布，时间上已
过去一个多月，纯粹属于旧事重提。

欧洲方面，“强迫劳动”法案短期影响有限，立法草案需要在欧洲议会和欧盟理事
会讨论并批准后才能生效，生效后的 24 个月方可开始实施，因此对近两年欧洲组件出口影响有限。回顾光伏行业的发展史，经历过种种困难，但仍保持较强的生命力，底层逻辑是光伏作为能源品，其经济性是推动渗透率不断提高的核心。未来随着原材料价格的下降，光伏在全球能源中的经济性优势将进一步凸显，无需因短期扰动而担心长期需求。

展望后市，我们认为短期市场在强力修复后可能仍有反复，风险来自基本面的验证及流动性边际的收紧，指数走势偏震荡，仍以结构性机会为主。中长期来看，高端制造和双碳战略依然是景气度较高的板块。

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