2021年的A股市场跌宕起伏，以上证指数为例，开年以来沪指8次跌破3500点，6次涨超3600点，呈现震荡走势。而截至2021年11月9日，上证指数今年以来区间涨跌幅也不过0.98%。同时，大盘价值、上证50、中证100等大盘指数表现也略显逊色，区间涨跌幅不但为负，而且跌幅超10%。相比之下，沉寂了许久的中小盘股“扬眉吐气”了一回。国证2000、小盘成长、小盘价值、中证1000、中证500等指数的涨幅都超过了10%。

图：部分指数今年以来区间涨跌幅

数据来源：wind，截至2021.11.9

与以往相比，今年以来的指数表现比较平淡。但是，结构性行情之下，风格分化明显，部分板块行业精彩纷呈。总体来看，一季度全球经济复苏预期持续强化，顺周期板块景气改善；在碳达峰、碳中和以及十四五规划纲要出台等事件的催化下,钢铁、公用事业等板块表现活跃。步入二季度后，成长板块耀眼、一枝独秀；8月开始周期板块涨势喜人，但是进入四季度后，受政策调控等因素的影响板块走弱。
基于申万一级行业指数具体来看，各行业分化的确比较明显。今年以来涨幅前三的行业为电气设备、有色金属、化工，涨幅达到了58.73%、40.09%、33.28%。而倒数三名则分别为家用电器、非银金融、房地产，跌幅均超过20%。总体来看，涨幅靠前的行业背后贯穿着两条主线：高景气成长板块，比如新能源，以及受益于供需偏紧价格上涨的上游资源品。

表：申万一级行业指数今年以来表现

数据来源：wind，截至2021.11.9

那么在未来，大中小盘谁主沉浮？今年涨幅居前的行业能否更上一层楼？又或者哪些落后的板块可以逆风翻盘？小嘉贴心地为大家整理了部分市场观点，给大家提供一些投资灵感~

浙商证券

浙商证券复盘过去二十几年大小盘的多次切换，认为产业繁荣是风格切换背后最核心的驱动因素。具体来看，每一轮小盘股风格背后往往对应宏观经济下行、新兴产业崛起；而每一轮大盘股风格背后，往往对应的是宏观经济向好、传统产业的复苏。站在当前，宏观经济仍面临一定的下行压力、国产替代和5G应用等驱动新兴产业崛起，小盘股占优局势或将延续一段时间。

中金公司

中金策略团队认为，2022年的A股市场“危”中有“机”，有“惊”无“险”。结构性看，中国经济“新老分化”的结构转型仍在持续，产业升级与自主趋势方兴未艾，消费升级波折前行、能源转换日益明显等等，在这样的大背景下，明年的投资机会是周期性波动叠加结构性趋势的组合。建议关注几大主题的投资机会：上游涨价压力缓解、中下游修复主题、稳增长政策支持主题、产业升级与自主主题、大消费类修复主题、碳中和与新能源主题等。

光大证券

光大证券对于2022年投资的用八个字概括——藏锋待时，稳中求胜。今年以来，受居民收入及消费意愿与能力的限制，国内消费一直表现得比较疲弱。展望2022年，国内管控的逐步开放与可能出台的消费补贴政策，消费板块可能会有不错的表现。

下半年开始逐渐显现的经济压力也可能会推进稳增长政策的发力，虽然稳增长对于经济支撑的作用比较有限，但是相关板块值得关注。主要有三大主线，稳增长重要抓手——传统基建、重点发力领域——以光伏、风电为代表的新能源基建。同时，还可以关注北交所会带来的新投资机会，比如“专精特新小巨人”企业。

招商证券

招商证券预测2022年PPI将高位回落而CPI企稳小幅回升，在这样的通胀环境中，食品饮料、农林牧渔等行业在未来一段时间内有提价的可能，进而景气度获得边际改善、业绩得以增长。与此同时，在经济增速放缓以及企业盈利面临增速拐点时，大多数前期高景气度行业可能会面临盈利回落和景气度下行的压力，但是依旧会存在少部分领域，受益于稳健的盈利能力、行业高频指标表现好、产业政策支持等，延续高景气度，比如军工、电子、电新等。

受疫情影响仍有部分行业无论是收入端还是利润端与疫情之前相比，都有较大差距，主要集中在消费服务业、出行领域等。随着2022年疫情制约影响的减弱，这些行业将继续迎来进一步修复的空间。

华安证券

华安证券认为，明年经济预计总量无忧，可能一季度会存在一定压力，市场整体将保持宽幅震荡，无显著向下的风险；全部A股盈利增长将有所回落，无需过度悲观，但也不太可能出现趋势向上的机会。对于后市的投资可以关注三大主线，首先是绿色科技，绿色投资是双碳目标、能源结构转变、低碳生活背后隐藏的各类机会，比如风电、光伏等清洁能源、配套储能设施、新能源车。科技方面，中国半导体公司市场占比低，国产替代逻辑延续，制造环节本土化需求迫切。

第二条主线是消费复苏及涨价，关注猪周期开启下的农业板块、疫情受损的服务类消费等。最后一条主线是性价比之王。所谓性价比之王，指的就是具有低估值优势、安全边际较高、业绩确定性较强的板块，例如银行、地产。

看完了以上梳理，是不是敏锐地捕捉到了一些关键词与关键信息？投资思路是不是清晰了许多？希望各位基民朋友都可以收获红火的投资成果

注：本文观点、数据、内容等仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

（来源：嘉合基金的财富号 2021-11-11 09:55） [点击查看原文]