#十债新低！关注防御型信用债# 对于当前的债券市场，木瓜是这样认为的：

近期债市出现调整，长端与超长端明显偏弱。本次调整或主要受近期宏观数据与交易情绪的影响。上周公布的贸易和通胀数据整体好于预期，而两会关于超长期特别国债发行的计划也使得市场担忧超长债供给扰动，利率低位下，机构止盈情绪明显升温。加之此前交易型资金集中买入长端及超长端品种，也加大了利率波动幅度。

向后展望，债市继续调整幅度或有限，利率中长期下行背景下，建议关注债市配置机会。从基本面来看，短期宏观数据的改善存在春节错位等季节性因素的影响，当前地产未见明显改善，在春节效应消退后，后续宏观数据存在阶段性回踩的可能，或带动债市利率重回下行。从资金面来看，特别国债发行带来的实际供给冲击或有限，历史上无论特别国债采取定向发行还是公开发行方式，央行均会给予充足的流动性支持以保障政府债券顺利发行，资金面或仍将维持平稳。从机构行为上来看，虽然短期止盈情绪带来市场波动，但实体融资需求不足的背景下，“资产荒”格局不改，利率上行或带动配置型资金加快入场，预计也将制约债市调整幅度。@嘉合基金