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发表于 2019-02-26 23:09:00 股吧网页版
如何套利AH股才能保证收益?

现在沪港通和深港通都已经开通了,那是不是意味着我们普通投资者也可以利用这种渠道进行A/H股价差上的套利行为呢?对这个问题,我的回答是,理论上是可以的,但是实际操作起来有很大难度。为什么?我给你讲一下。

第一,就是市场的走势比较难判断,我们团队曾经观察过恒生的AH股的溢价指数,我们发现,这个溢价其实是受着A股市场的控制的:A股在牛市的时候,溢价的价差就大;如果A股市场处于熊市的时候,溢价就小。所以当价差越大的时候,你应该果断地卖A股,买H股。

但是这就产生了悖论,在A股处于牛市的时候,你怎么会舍得放弃A股这么一个上涨的趋势,去买入H股呢?所以说,进行这个套利行为的点,其实是很难把握的。

第二,就是即使你能够准确地把握进行这种套利策略的时点,这个卖空策略的成本也是很高的。目前的A股市场,如果你要卖空,就要进行融券,融券的成本非常地高,起码在6%以上。而且我们A股市场对卖空还有很多的限制,所以你卖空的成本过高,如果这个价差不是足够大的话,就会导致你的套利的策略还不够覆盖你卖空的成本。卖空策略的成本是相对比较高的,可能会吞噬掉你的套利的利润。

第三,由于为了套利,你必须做一个配对的动作,卖出A股和买入H股。但是这种配对交易的不确定性是很大的。虽然说大部分沪港通列表里面的股份都允许卖空,但是能不能够借到足够多的股票,并不确定,这使得你的套利策略,有时候并不一定能够很好地完成。

所以说,想利用A/H股价差进行套利的投资者,一方面需要把握宏观的因素,判断市场究竟处于牛市还是熊市。另一方面还要考虑策略成本和可行性。所以套利起来困难是很大的。这也是为什么在沪港通和深港通开通以后,很多人都认为A/H股中间的价差会缩小。但实际上A/H股中间的价差不但没有收窄,随着A股牛市的来临,反而更加扩大了。

这里有一个比较简单的方法,就是买入华夏上证50AH优选指数基金,他跟踪的是上证50AH优选指数。

该指数对对于不含 H 股的上证 50AH 优选指数成分股公司,其 A
股为上证 50AH 优选指数的成分股;对于不含 H 股的上证 180AH 优选指数成分股公司,
A 股为上证 180AH 优选指数的成分股。

对于含 H 股的上证 50AH 优选指数及上证 180AH
优选指数成分股 公司,AH 股份中价格相对较低的股份类别被选作指数成份股。如果成份股公 司经汇率调整后的 A 股价格除以 H 股价格的价格比率小于
1.05
,则 A 股被选为
成份股;反之,H 股被选为成份股。

从近3年的平均收益来看,50AH的年化收益高于上证50指数。



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发表于 2019-02-27 09:03:13
虽然今年没跑赢上证50,但从长期看,50AH收益高出来一半,策略还是很有效的
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