宏观方面，上周公布2月金融数据。2月新增社融1.56万亿，同比少增1.6万亿，新增人民币贷款1.45万亿，同比少增3,600亿，社融存量同比增长9%，略低于市场预期的9.1%。受春节错位影响，2月金融数据普遍回落。

资金方面，央行上周开展390亿元逆回购和3,870亿元MLF操作，同时有500亿元逆回购和4,810亿元MLF到期，实现净回笼1,050亿元。上周资金面维持平衡，资金利率上行。货币政策方面，在基本面修复尚不稳固的情况下，货币政策仍将维持宽松状态。本周有390亿元逆回购到期。

海外方面，上周公布美国2月CPI数据。美国2月CPI同比增长3.2%，预期为增长3.1%，前值为增长3.1%；核心CPI同比增长3.8%，同样高于预期的3.7%。结构上，在供应链扰动、国际油价上行等因素带动下，此前持续回落的能源通胀与核心商品通胀明显回升，核心服务通胀小幅放缓，但粘性仍强。年初以来，美国通胀回落明显放缓，美联储对降息操作或更为谨慎，关注3月美联储议息会议。

全周来看，资金面维持平衡，资金利率上行。上周利率债收益率普遍上行，超长端上行幅度相对更大。上周资金面边际收敛，叠加此前公布的贸易和通胀数据整体好于预期，机构止盈情绪升温，带动利率普遍回升。但当前基本面改善趋势尚不明确，“资产荒”格局不改，债市调整幅度或有限，建议关注长端配置价值。信用债方面，上周收益率普遍上行，信用利差分化，短端多为走扩，中长端多数收窄。建议继续关注二永债配置价值。

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