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发表于 2022-01-17 13:36:00 股吧网页版
中金 | 航空:供给降速,业绩修复指日可待(五)

单机平均座位数

我们预计2021年-2024年我国客机单机座位数呈小幅下滑趋势,2024年末平均为177座,较2020年末CAGR为-0.4%。从主要上市航司数据看,十三五期间客机机队平均座位数由181个提升到185个,主要是由于宽体机占比提升1.4个百分点至13.7%。往后看,我们预计随着国产支线飞机交付占比的提升,单机座位数水平或将下行。

图表:行业机队平均座位数变化

资料来源:公司公告、CAPA、中金公司研究部

图表:我们预计行业机队中支线飞机占比提升

资料来源:公司公告、CAPA、中金公司研究部

飞机利用率

我们预计行业整体飞机利用率将逐步抬升,并于2023-2024年恢复至疫情前水平。疫情前国内窄体机、宽体机日利用率分别在10、12小时左右,民营航司飞机利用率相较三大航更高。考虑到2021年春运就地过年、5月广深疫情、8月南京疫情及此后多地散发疫情的冲击,我们预计行业2021年利用率仍保持低位;而随着后疫情时代航空出行逐步趋于正常化,2022年同比或将出现较大幅度改善;国际线放开后,宽体机利用率得到进一步修复,我们预计2023-2024年飞机利用率或基本恢复至疫情前水平。此外,我们预计国产飞机由于仍处于投放早期,对运行环境要求相对较高,利用率或相对较低。

图表:主要航司飞机日利用率(2019)

资料来源:公司公告、中金公司研究部

图表:我们预计行业飞机日利用率将逐渐回归至疫情前水平

资料来源:公司公告、CAPA、中金公司研究部

文章来源

本文摘自:2022年1月16日已经发布的《航空:供给降速,业绩修复指日可待》

赵欣悦 SAC 执证编号:S0080518070009 SFC CE Ref:BNN872

吴其坤,CFA SAC 执证编号:S0080521020002 SFC CE Ref:BQI397

杨鑫,CFA SAC 执证编号:S0080511080003 SFC CE Ref:APY553

本文转载自《中金点睛》

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(来源:中金基金的财富号 2022-01-17 13:36) [点击查看原文]

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