今天市场震荡：上涨2039，下跌3211，涨停118，跌停27

市场小幅度震荡，但是A股3点收盘后，4点才收盘的港股开启了大涨模式：恒生科技涨幅4.3%，恒生指数涨幅2.76%，上涨的时间点是15：20分前后。（晚上的：中概在美股继续大涨）

这个和发布会议全稿的时间点非常的接近。给大家看看，其中的一些内容：

实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策

财政政策和货币政策是调节经济的重要方式，关键词是看前缀：

“更加积极”的财政政策，去年的前缀是“积极”的财政政策，所以一比较，是一个递进的关系；

“适度宽松”的货币政策，去年的前缀是“稳健”的货币政策，上一次采用“适度宽松”的前缀，是2010年，已经十几年没有用过了，所以也比较难得。

仔细理解这些措辞的变化，就能感受到巨大的差异

要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求

上面提到财政政策，我们今年开始发行的一万亿特别国债，就是属于财政政策。拿出了3000亿用于家电和汽车的以旧换新活动，很多家庭应该有享受到这个优惠，对于拉动消费的作用很明显。9月、10月的消费品零售总额的同比增速从2.X提升到10月的4.8%。

终端消费起来后，又对中间的工业拉动效果明显，10、11月的PMI也回到50以上。

所以消费，是未来很长一段时间我们的重点，也是常说的：打通国内消费的大循环。明年我们还会发行1万亿的特别国债，还会围绕消费做文章。

然后就是“提高投资效益”，这里要和大家说，提高投资效益，不是提高投资收益率，不能直接画等号。在全文里直接涉及到股市的只有一句话：

推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击

稳住是关键词。我们的目标不是刺激股市，而是通过发展经济，传导到经济上。

整体来看，这对于A股来说是个利好。

上周末，美国那边公布了2025财年国防授权法案(NDAA)最终协议文本，在这个文本里，一直备受大家关注的生物安全法案未被列入，也就意味着禁止生物制药公司与中国公司合作的这个事情暂时搁置了。

消息传来，CRD概念全线上涨，龙头公司$药明康德$高开大涨6.8%。

这个事情，之前给大家科普过。CRO，主要的工作是药物研发里的外包工作，也就是依据客户的委托，提供新药开发时所需的非临床与临床试验，数据分析，法规咨询等专业服务。

因为药物已经确定了，后面的步骤很多都是流程化的，人力成本、时间成本都很高。因此，我们很多公司就承接了这部分工作，赚个外包的钱。对于欧美的药物研发公司来说，可以节约成本，专注于药物的研究。

生物安全法案的内容之一，就是禁止这个事情。NDAA是国防授权法案，关键词国防，把药物和国防联系上，就可以禁止美国公司和其他国家的公司进行合作。对于合作的双方来说，是一个两败的局面。

所以这个事情，一开始就说是个难以推进的事情，法案需要参议院和众议院达成一致，中间派系不同，几年时间，人都换了一遍，更是难达成一致。

但烦人的地方在于，这东西，可以每年都有一个议员提出来，大家讨论讨论。讨论能不能通过是一回事，但每年提一下，恶心人是可以的。这个也是影响这类企业估值的重要原因之一，龙头公司因为这个事情，市值从最高点跌了60%多。

韩国那边，受政局动荡的影响，今天跌2.78%。这一把跌回到了2023年11月份，韩国全面禁止做空前的点位。韩国用1年，给我们做了一个大型的实验，全面禁止做空并不能让市场一路上扬。

去年文章里说过：做空应该是一个中性的词。类似于刀，可以切菜，也可以干其他的事情。做空的缺少，会增加股市的波动。

我算了一下，从2022年11月1日到2023年11月3日，韩国大盘指数的日涨跌幅波动率在0.94%左右；

从2023年11月6日到12月9日，波动率来到1.24%，在全面取消做空后，韩国大盘指数的波动率增加了30%左右。本轮韩国为期一年的大型实验，告一段落。