本周一，小欧跟大家说了一季度中欧涨幅前五的基金产品“都在赚什么钱？”今天是延续一季报系列文章的第二篇，聊聊那些人气基金经理都在各自基金季报中藏了哪些“基密”？

对！

今天主要带大家一起看看基金经理在季报中“亲自撰写”的那部分↓

周应波——中欧时代先锋

波波写的“投资策略和运作分析”还是那么认真，这次又是1300字 。从文字中能感受到理工男比较强的“逻辑性”。

1、跟去年底的仓位相比，一季度中欧时代先锋的股票仓位是有下调的，92.32%→87.39%，整体稳定在90%左右。在介绍一季报的运作情况上，周应波也主动承认自己错失一些机会，也表示“这是我们的教训”。

2、周应波在季报里回应投资者“担心管理基金规模太大”的问题，也给了对应的解决办法：

一方面适当控制规模，他管理的中欧时代先锋、中欧时代智慧、中欧明睿新常态目前都是限购状态，除此，刚刚发行的“中欧远见”也是场内场外控制35亿总规模；

另一方面，波波指出未来他将减少换手调仓频率，拉长个股持有周期。这点在一季报也有体现，A股虽然在今年以来涨势非常迅猛，但他换手率（调仓换股）水平基本与去年四季度相当，一季报显示前十大重仓股仅有4只股票变动。

3、中欧时代先锋一季度末规模58.17亿，与去年底相比，增加近一倍（2018年报披露的规模是26.82亿）。从2018年年报和2019年一季报看，中欧时代先锋一季度股票仓位是下调的，92.32%→87.39%。

展望二季度：

相比一季度，对经济判断调整未更加“稳”，但并不过度乐观。坚持中长期选股方向，继续明确“科技创新和消费升级”作为研究、投资的两大主线。

在风险方面，周应波提醒二季度需要留意两点，一是海外市场的风险传导，二是短期通胀的压力。

曹名长——中欧价值发现

“价值一哥”曹名长坚持“价值投资”的理念，在其管理的基金过往季报中也多次提到。

中欧价值发现A在一季度的涨幅29.23%，超越同类平均水平（银河证券，截至2019.3.31，同类基金为“偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）”），曹名长在一季报中表示：

1、一季度内保持较高的仓位，拥抱蓝筹企稳上涨，一季报显示，中欧价值发现股票仓位91.19%；

2、继续坚持“价值投资”理念，坚守低估值蓝筹；

展望后市：

“价值一哥”对未来股市保持乐观，认为未来即使指数不涨也可以通过自下而上的选股策略，争取取得较好的投资回报。具体策略上，仍以价值成长蓝筹和低估值蓝筹个股为主。

周蔚文——中欧新蓝筹

中欧新蓝筹本身是一只10年以上的老基金了，关于这只基金以及老将周蔚文，小欧在此前的文章《老将管理的基金，像酒一样，愈久弥香！》有详细介绍，感兴趣可以点击文章名称查看。

作为一只灵活配置的混合基金，股票仓位要求在40-80%区间，中欧新蓝筹A一季度涨幅31.16%，大幅超越同类平均水平23.33%（银河证券，截至2019.3.31，同类基金为“灵活配置型基金（股票上下限30%-80%）（A类）”）。

1、一季报中，周蔚文指出，新蓝筹在个股选择上踩中了几个涨幅靠前的板块，为此取得不错收益率。

2、另外，相比于去年年报，中欧新蓝筹在一季度的股票仓位有明显上调，从62.12%上调至79.32%。

展望后市：

周蔚文认为主要机会在更有前景的行业与个股上，未来，新蓝筹将寻找行业好转的中长期机会，在合适的价格买入受益行业好转而业绩高增长的股票，尽力创造更大的超额收益率。

葛兰——中欧医疗健康

作为医药主题基金，经过去年“疫苗事件”、“4 7带量采购”等等打击，终于在今年A股大环境好的情况，表现出不错的涨势。

银河证券显示，一季度医药医疗健康行业偏股型基金的平均涨幅为29.94%。（银河证券，截至2019.3.31。）葛兰管理的“中欧医疗健康A”在2019年一季度也取得不错成绩，涨幅35.39%。

1、葛兰在季报中指出“报告期内，一直以高仓位运作。”从2018年年报和2019年一季报看，中欧医疗健康一季度末股票仓位有明显上调，由2018年底的75.89%上调至93.00%。

2、配置方向，持续坚持“创新产业链方向的布局”。印象中，这已经不知道是葛兰第几次提到看好创新药企了，基本上每次与投资者交流或者季报披露时都会提及。

展望后市：

将持续看好创新产业链和质量优异、产业链整合能力较强的相关企业。

桑磊——中欧养老2035（FOF）

作为养老目标基金的基金经理，桑磊也成了“千字大户”，在2019年一季报写下近1200字的“投资策略和运作分析”。

养老目标基金是国内新兴金融产品，目前均以基金中基金形式运作，且养老关乎每个人，目前基金圈内及社会对这类产品关注度都特别高。

基金经理回顾一季度基金运作分析，非常清晰明了，基本三步走：

1、中欧养老2035，在一季度迅速增加权益类资产投资占比，由一季度初的6%提升到季末的37%；

2、权益类资产以中欧基金内部A份额基金为主，同时配有与养老需求匹配的医疗行业基金；

3、在固定收益资产的配置上没有大动作，基本维持一季度初的配置比例。

展望二季度：

桑磊认为未来国内宏观经济下行压力或将减小；从A股估值看，中小盘成长股可能更具优势；债券方面，收益率目前处于合理位置，但可能受通胀影响。

需要关注的风险：可能存在全球性的潜在风险，触发因素可能来自事件、政策、情绪等。

好啦！今天的季报解读都到这里啦！

注1：以上文字图片截图均来自对应基金产品2019年1季报截图。各基金产品一季度期初与期末的规模、股票仓位等数据来源于各级产品2018年年报和2019年一季报。

注2:中欧时代先锋A自2015.11.3成立，成立以来涨幅104.46%，同期基准表现为-16.39%；中欧价值发现A自2009.7.24成立，成立以来涨幅192.45%，同期基准表现为17.5%；中欧新蓝筹A自2008.7.25成立，成立以来涨幅317.77%，同期基准表现为49.37%；中欧医疗健康A自2016.9.29成立，成立以来涨幅41.00%，同期基准表现为8.64%；中欧养老2035A自2018.10.10成立，成立以来涨幅8.24%，同期基准表现为10.10%。

以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。

本基金名称中包含“养老”不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，本基金不保本，可能发生亏损。投资人应当以书面或电子形式确认了解本基金的产品特征。

本基金为基金中基金，基金随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例，从而逐步降低整体组合的波动性，并实现风险分散的目标。本基金相对股票型基金和一般的混合型基金其预期风险和预期收益较小，但高于债券基金和货币市场基金。

本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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