“回避短期涨幅较大的行业，在预期不高的方向均衡配置。” 代表产品：银华行业轮动、银华混改红利等 看好方向：非银、地产、医药、消费建材、光伏、机械、化工新材料、军工、白酒、免税和医美 预计宏观政策和产业政策利好可能会较多，在宽货币向宽信用转换的进程中，央行仍将呵护货币市场流动性的基本稳定。在政策的鼓励和引导下，信贷投放持续回暖。从股债相对回报率和股权风险溢价角度A股已经到达近十年较高水平，估值水平支持对A股投资可以乐观。虽然对经济活动预期改善幅度和实际改善节奏可能会有偏差，市场上涨过程中可能会有波折，但不改变A股震荡向上的趋势。 展望2023年第一季度，考虑安全边际，市场可能会交易股价预期低的方向，重视二十大报告重点提及的符合未来产业政策支持方向的行业，这些方向在2022年11月后表现落后。回避短期涨幅较大的行业，在预期不高的方向均衡配置。偏价值的非银、地产、医药、消费建材可能会有较好的表现。另外国内产业政策会集中发力，与自主可控、科技创新、安全相关的光伏、机械、化工新材料、军工可能会也有估值提升的机会。白酒、免税和医美等预期较高短期涨幅较大的行业，在预期向基本面过度阶段，如果能经过一段时间调整后可能在之后还会有投资机会。 我们的投资目标是在市场疲软时组合领先于市场，在市场繁荣时要在有可承受的波动风险内增加相应的锐度。我们会在今后不断完善我们的投资方法论，努力经得起时间的检验，争取长期可以跑赢市场。主要在股票仓位的适当择时，行业配置的优化和选择有的优质个股上都要做出更多努力。
风险提示：
基金经理观点原文在基金2022年第四季度报告-“报告期内基金投资策略和运作分析”部分，感兴趣的朋友们也可登录银华基金官方网站（www.yhfund.com.cn）-信息披露版块进行下载阅读！资料来源：银华基金官网，基金2022年四季度定期报告（内容截至2022.12.31）。本文涉及的任何内容及观点仅供参考，不构成投资建议或依据，投资者需自主决策、自行承担风险。
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