贲兴振
“重点看好包括受益于疫情防控形势向好,消费场景恢复叠加低渗透率,成长确定性和估值匹配度较好,或者有低估值保护的投资主线。”
代表产品:银华行业轮动、银华混改红利等
看好方向:医药、军工、金融、地产和地产链、食品饮料、光伏等行业的优质公司
从股债相对回报率和股权风险溢价角度,A股的投资机会越来越显著,股债相对回报率已经到达近十年最高水平,股权风险溢价较高,但还没到历史最高水平。行业估值分位历史偏离度上,大金融、建筑建材,石油石化,家电,电子等行业估值最低,盈利稳定,在当前地产、消费场景和国际环境等改善幅度和复苏路径有不确定性的背景下,短期业绩确定性的方向稍有估值溢价,三季报在10月披露完后,市场会交易对明年业绩增长的预期。
考虑安全边际后,我们看好的投资主线是受益于疫情防控形势向好,消费场景恢复叠加低渗透率,成长确定性和估值匹配度较好,或者有低估值保护。综合下来第四季度我们重点会从医药、军工、金融、地产和地产链、食品饮料、光伏等行业选择优质公司构建投资组合,根据疫情的演变,企业中短期经营数据,各自的估值水平,长期成长逻辑,政策环境适当动态调整组合的比例。
基金经理观点原文在基金2022年第三季度报告-“报告期内基金投资策略和运作分析”部分,感兴趣的朋友们也可登录银华基金官方网站(www.yhfund.com.cn)-信息披露版块进行下载阅读!资料来源:银华基金官网,基金2022年三季度定期报告(内容截至2022.9.30)。
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