回顾2023年二季度,经济环比走弱,阶段性修复动能释放后,新旧动能切换的矛盾显现,市场风险偏好再度回落。红利类资产在4月份“中特估”概念加持下表现较好,5月以来有所调整,但总体相对表现尚可。4月经济修复预期仍弱,在TMT拥挤度达到历史高位后,市场主线轮动至“中特估”,从而推动建筑、金融等红利类高股息资产上涨,同时石化股在OPEC 减产下亦表现较好,期间红利指数显著跑赢大盘。进入4月下旬,在国内经济进一步走弱、海外风险因素扰动下,市场震荡下跌,顺周期板块大幅回落,红利指数也有所调整。6月国内央行降息,但市场对政策预期仍较为紊乱,叠加美联储加息预期反复,人民币汇率持续贬值,顺经济类资产依然较弱。二季度在经济走弱大背景下,红利风格有一定防御性,但整体弱贝塔也造成了一些回撤。总体而言,经济磨底期,红利类资产仍能提供相对稳健的收益。在这样的背景下,本基金适度降低了组合仓位,考虑到稳增长预期有所回落,结构上适当增配了低估、低配的央企优质品种。展望2023年三季度,预计仍有必要性的刺激政策支持,推动国内经济持续修复,同时美国衰退风险进一步下降,软着陆概率抬升,风险偏好将显著回升。从整体市场来看,考虑估值、情绪、交易面、重点龙头估值隐含的增速预期等多重因素,当前市场处于基本面底部位置,可积极布局参与。另一方面,宽裕的货币环境仍将形成有力支撑。在风格方面,后续随着利率下行空间有限、经济持续修复,红利策略上行空间打开,具有较强的配置性价比。本基金依然秉持行业配置相对均衡,在红利组合中优选成长估值匹配度较高、具有长期价值的优质企业。