回顾2022年二季度,宏观经济经历了从疫情冲击到疫后修复的起伏,权益市场则经历了风险偏好普跌到超跌反弹的V型反转。3-4月国内疫情大范围扩散,在刚性的严格防疫管控下,主要城市生产端停滞、需求大幅收缩,经济下行压力较大。市场在恐慌和悲观预期下不断下修估值,成长股跌幅最大,红利股相对稳健。而随着4月底疫情拐点初现,复工复产逐步推进,叠加稳增长政策持续加码,高频经济数据逐渐修复。因而市场悲观预期快速扭转,前期受影响较大的部分新能源产业链快速反弹,红利指数、本基金配置的各优质产业龙头也获得了不错的反弹受益。6月经济修复预期进一步强化,地产链、消费开始强势上涨。在这样的背景下,本基金在本季度增加了持仓的仓位,同时提高了仓位的有效性,使得产品在市场大幅波动的环境下能更好地控制回撤。
展望2022年三季度,国内经济边际修复的确定性强,同时金融市场流动性依然充裕,市场整体估值仍有上升空间。但由于海外通胀仍高、国内进一步政策刺激不确定等约束下,不宜期待过高的非理性上涨。风格方面,流动性充裕、经济边际复苏下,总体风格不会像之前那么极端,趋向于相对均衡。目前仍处于估值低位、业绩修复较为确定的金融地产链、部分优质消费以及业绩兑现度较高的稳健成长领域仍是配置重点。