截至昨天，公募基金公司2018年四季度报告全部披露完毕！公募基金总体上如何调仓换股，布局2019年的呢？《中国基金报》分析数据后发现，四季度：

1、调仓换股动向：大举买入XX医疗（129只基金重仓），增持万X、保X，减持茅X、平X。

2、两家千亿级别的基金公司，分别重仓贵州XX和XX医药。

（来源：中国基金报 整理自公开季报信息 涉及到的个股名称均隐去，另以上个股不代表任何投资建议）

其实，季报只披露前十大重仓股信息，这些信息或者不能反应出公募基金的全貌，但也能窥见一些线索——对于医药板块，不少机构还在布局的路上。

而散户是怎么做的呢？

从钱滚滚平台来看，随着医药板块的不断下跌，进入四季度后，投资者对于中欧医疗健康的买入热情下降，申购量逐步下滑，而且不断有投资者中断对中欧医疗健康的定投计划，带着亏损离开。

个人投资者反应冷淡，而最近，我们还在发行一只医药主题的新基金：

$中欧医疗创新股票A(F006228)$ 、$中欧医疗创新股票C(F006229)$

在上周举行的在线路演中，很多投资者都抛出了这样的问题：

1、 跌了这么多，为什么现在这个时点还发新基金？

2、 不能把老基金管管好吗？新基金有什么区别？

3、 医药板块遭遇黑天鹅怎么办？

Q1为啥现在发新基？

医药指数估值低于历史上97%的时候，或许是时候了！

说到这里，正好可以用上最新版本提供的新工具——指数估值排行。

根据昨天晚上8点刚刚更新的数据，可以看到中证医药指数当前的PE为24倍，处于历史上2.09%左右的位置，意思是当前的市盈率比历史上97.91%的时候都要低！（wind，2019/1/22）

还要多低？

估值低，说明当前筹码属于“便宜”的区间。

来看葛兰过往的选择，还记得中欧医疗健康的发行遭遇吗？

中欧医疗健康这只老基金，2017年下半年和2018年热度空前，大受追捧，谁能记得它发行的时候是多么冷清呢？

● 2016年8月17日，中欧医疗健康开始发行。

● 在此之前，中证医药生物指数在2016年前8个月跌去13%，期间最大回撤超25%，而距离2015年6月中的高点更是跌去34%（wind）。

● 发行遇冷，并不顺利，两次延长，结募期从9月6日延长到9月26日。

● 成立时，最终仅收获2.09亿元的规模。

（数据来源：《中欧基金管理有限公司关于中欧医疗健康混合型证券投资基金延长募集期限的公告》、《中欧医疗健康混合型证券投资基金基金合同生效公告》）

顺势而为易，逆势布局难。市场冷淡，但投资团队判断是值得布局的时点，投资看长期，所以我们坚持发行。

而随后，事实很快证明葛兰的选择是对的！

仅仅在3个月之后，当我们进入2017年，医疗板块发力，中欧医疗健康A全年收获了33.76%的涨幅！而发行时遭遇冷待的基金， 2018年多次限购，都拦不住申购热情！

（wind，2016-2018历年业绩和同期基准表现为-7.30%、-1.60%，33.76%、9.02%，-16.01%、-14.78%，成立以来收益为4.14%，同期基准表现为-8.58%。过往业绩不代表未来表现。）

Q2不能把老基金管管好吗？

新基金有啥区别？

新基金发行，不影响老基金管理

根据四季报，截至2018年12月31日，中欧医疗健康规模约15.6亿元，规模适中，还是一个比较舒服的管理边界，新基金的加入，目前来看并不会给葛兰的管理和操作带来太大压力。（数据来源：《中欧医疗健康混合型证券投资基金2018年第4季度报告》）

新基金不是老基金的复制体，区别还是挺大的

Q3医药板块遭遇黑天鹅怎么办？

2018年医药板块遭遇“疫苗问题”黑天鹅，在投资者心中留下了很深的阴影。而黑天鹅之所以称之为“黑天鹅”，就在于它的不可预测。中兴通讯的遭遇，也是对通信行业投下的“黑天鹅”事件。这几起发生过的事件，不代表着通信行业、医药行业就比其他行业更容易遭遇黑天鹅——这对任何行业概率可能都是一样的。

还是回归本源，把选股和风控做好。葛兰说，挑选标的时，还是结合行业的高景气度，自下而上，主要看：

1、 公司所处行业长期增长空间、竞争格局，所处位置；

2、 公司管理、销售能力如何；

3、 公司的研发队伍建设、研发投入、研发管线布局、研发效率；

4、 长期壁垒、估值和增速匹配；

5、 财务报表是否健康，是否可靠。

更多关于这只新基金的干货，可点击查看《十问十答》。

以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。

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