HI，又到周一啦，咱们今天来聊聊最近市场大火的一个新概念。

如果你对今年的A股稍微有一些了解，应该知道“中特估”这个概念。最近6个月时间里，中特估指数（8841681.WI）累计大涨25.73%，远超过同期沪深300指数（3.76%），因此成为市场热议话题，被众多机构认为是今年为数不多能与TMT竞争的重要赛道。（数据来源：wind，截至2023.05.19）

（图片来源：wind，截至2023.05.19）

不过咱们今天要聊的不是“中特估”，而是“金特估”。作为“中特估”的衍生升级版，“金特估”近日横空出世打响了行情接力赛，接下来咱们就来揭开TA的神秘面纱。

01“中特估”与“金特估”有什么区别？

先来了解基础版的“中特估”，全称是“中国特色估值体系”，最早由证监部主要领导在2022年11月提出，当时的表述大概可以总结为：中国资本市场有自己的特色，成熟市场的估值体系并不能很好地与我国资本市场新兴加转轨的特征相适配，不能简单搞“拿来主义”，而应该要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系。（参考来源：央广网，2023.05.11；第一财经，2023.05.11）

从市场层面来看，当前A股上市国企、央企的估值长期偏低，而这次讲话重点强调了国有上市公司需要实现更高估值。

因此，“中特估”被普遍理解为要对上市国企、央企重新估值，“中特估”概念股也基本上与“中”字头国企、央企划上等号。以中特估指数为例，目前79只成分股中，“中”字头的股票就有42只，数量占比超过53%。（数据来源：wind，截至2023.05.19）

了解了“中特估”，与之一字之差的“金特估”又是什么呢？其实就是字面意思：“中特估”概念中的金融股，主要涉及到银行、证券和保险这三个行业。

还是以中特估指数的成分股为例，其中的中国人保、中国银行、中信银行就都属于“金特估”。（此处不作个股推荐）

02“金特估”崛起背后的逻辑

说白了，“金特估”就是“中特估”的一个细分赛道，也可以理解成“中特估”的衍生概念。那么，在“中特估”概念“舞”了这么久之后，“金特估”崛起的逻辑又是什么呢？

既然是细分赛道、衍生概念，“金特估”闪亮登场首先是与“中特估”行情延续息息相关的。环顾当前市场环境，海外银行业危机余震犹存，美债上限问题尚未解决，叠加国内经济温和复苏，短期市场波动仍然比较大。在国内复苏进程仍不牢固背景下，估值修复弹性较大的中特估概念确定性相对较强，因此也成为资金关注的重点。（参考来源：中航证券，2023.05.15）

但由于“中特估”概念提出后，很多国企、央企都迎来一轮估值修复行情，部分品种已经累计了比较可观的涨幅，在市场“畏高”情绪影响下，“中特估”概念近日也出现了连续调整。

一方面，是对“中特估”行情的长期看好；另一方面，又是对短期涨幅过高的担忧。如果你是主力资金，你会怎么做？或许是寻找“中特估”概念中那些估值更低、同时又直接受益于经济复苏的品种，比如说金融。

金融指数（882007.WI）目前市盈率仅6.99倍，处于近十年分位点25.49%的位置；同时，金融还是周期行业的代表，去年四季度以来经济数据总体向好，“温和复苏”也是复苏，对金融板块的整体估值提升具有积极作用。（数据来源：wind，截至2023.05.19）

（图片来源：wind，截至2023.05.19）

这么一说，是不是就不难理解“金特估”的崛起了？

03“金特估”概念如何投？

最后聊聊“金特估”的投资布局，咱们还是分三个行业来说。

先看银行，银行板块的“催化剂”有很多，比如中特估国企改革背景有望给银行带来长期稳定的项目资源、基本面支撑业绩有望改善以及长期稳定的高股息率。因此银行也是“金特估”中较被看好的行业板块。

接着是证券，年初至今券商板块相对银行、保险来说涨幅较小，特别是在一季报业绩接近翻倍的背景下，券商板块估值修复空间进一步放大。

最后是保险，行业短中长期复苏逻辑兼具，“金特估”背景下有望迎来戴维斯双击。（上述参考：天风证券，2023.05.17；财通证券，2023.05.16）

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