接上文《聊透：关于量化基金我们应该了解多少?（一）》

二、现实中的量化基金是怎么回事？

量化基金的介绍中，常常会提到量化因子这样的关键词，我们很多投资者初次听闻会觉得不明觉厉，但如果读懂了我前面提到的那个例子就会理解，其实所谓因子，就是前面例子中的那样的发现。只不过单一的因子，并不足够可靠，所以并不具备持续使用的基础，事实上目前在运行的量化基金都是使用多因子模型进行决策的。

上周金牛直播中我们与来自国金基金的金牛基金经理杨雨龙就量化基金的问题进行了深入的交流，杨雨龙先生是国内量化投资领域的领军人物之一，所管理的两支量化基金曾经三次获得金牛奖。去年由大摩基金转会到国金基金，目前正在发售一只以中证500指数为比较基准的量化基金“国金量化多因子基金 (006195)”。以下是直播过程中一些非常有趣的点，我这里整理了一下：

关于量化基金的两种流派

纯数据量化流派和技术量化流派

当然这两个名字是我在写文章的时候临时拟的，其实并不复杂。纯数据量化流派不考虑数据之间为什么会有关联，只要在数据检验的过程中被发现具有关联性，就可以作为因子使用。而技术量化流派，更注重因子在理论上和实践上的因果关系，并不会单纯因为数据上的关联性就给出结论。

当然关于这两种流派那种更好，并没有结论，但是杨雨龙坦诚自己属于技术量化流派。因为跟很多毕业以后就开始做量化投资研究的人不同，杨雨龙在毕业以后有相当长的时间在做操盘手，所以在交易的时候所积累的一些方法和指标会用在自己的量化模型中。当然从历史业绩上看，杨雨龙的业绩是非常突出的，所以至少我们可以说杨是目前国内在技术量化流派的佼佼者。

从杨雨龙此前管理的大摩多因子量化基金的实际表现看，在其管理期间这只基金确实实现了比对标的中证500指数跌的少，同时涨的多的目标。

不过关于哪个流派更好这个问题，笔者倒是愿意多说几句，其实从长远看，可能纯数据的量化流派最终会取得成功，比如在围棋领域，参考人类棋谱的阿尔法狗，在成功击败人类最顶尖的选手以后，最终被没看过人类棋谱的下一代人工智能轻松击败。在证券领域同样的事情很可能无法避免，毕竟人类已知的经验还是有限的。但是由于证券市场的复杂程度显然超出了围棋的水平，机器所能获得和处理的信息，在形式上和数量上都还非常有限，并且机器的算力和算法等很多问题还没有出现决定性的突破，所以可能短期可能还不能发挥其真实的能力。

比如2017年美国推出的第一支机器人选股的基金AIQE就属于纯数据量化流派，迄今为止运行了近一年，在经历了早期的下跌以后，现在已经对比标普500出现了超额收益。但是还远没有看到最早宣传的时候碾压人类的豪情，只能说大概是这个意思。

三、量化基金的独门武功

四、2017年量化基金的失灵和应对策略

五、什么情况下选择量化基金呢？

本期内容源于9月13日由新华网投资者教育服务基地、金牛理财联合推出的《金牛直播》，嘉宾为国金基金量化基金经理杨雨龙先生，杨雨龙先生所管理的两只量化基金曾经3次获得金牛奖，其本人也曾获得金牛基金经理称号。（文/金牛理财《老编辑聊基金》  田立夫）