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上午债市明显回暖,预计调整告一段落,早上8点多我已调整债市观点为:“短多长平”。在央妈有新的动作前,预计将保持此观点。
早上的文章可到我主页查看。
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债市自2022年底的回调之后,持续走强了1年多,其中有一类债基,规模持续上涨,我相信很多朋友也都买了,今天就聊聊7-10年国开债基金。
很多朋友之前往往关注的是产品过往的业绩表现怎么样,哪只基涨得更多,今天我只聊3个大家过去可能忽视的问题。
第一个问题:7-10年国开债基金的久期到底有多高?
根据我的观察,大概是7年出头。
首先我们以一只基金为例,$易方达中债7-10年国开债C(OTCFUND|009803)$的业绩比较基准是“中债-7-10年国开行债券指数”
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这个指数的最新久期是7.15年。
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具体到基金上面,因为指数基金目标是要跟踪指数的,所以预计久期在7.15年附近,如果波动比指数大,那么大概率久期拉长了一点。
但由于7-10年国开债基金的合同里一般约定,投资的债券到期期限在6.5年到10年之间,所以基金的久期,最长也有个上限。
第二个问题:久期长,意味着什么?
结论很明确,久期长的基金,利率下行的时候涨得多,利率上行的时候跌得多。
所以买7-10年国开债最重要的不是看哪个基金过去多收了一两个蛋,而是预判长端利率大概率是下行。
如果不考虑杠杆等其他因素,假定基金的久期是7年,那么长端利率每下行1个BP,对应的债基就收7个蛋。
第三个问题:7-10年国开债现在还能买吗?
最后一个问题最直接,也是最难回答的。
我也不想给模糊的回答,就给一个直接的判断,今年内如果经济数据没有大的变化:
10年期国债收益率在2.1%以下时,尽量止盈不参与;
10年期国债收益率在2.1%-2.2%之间时,可控制仓位少量参与;
10年期国债收益率在2.2%-2.3%之间时,可加大参与力度到半仓左右;
10年期国债收益率在2.3%以上时,可以积极参与。
这轮债市回调过后,稍微给了一点参与的机会,但是大家肯定是要根据自己的风险承受能力来投资,注意别把它当短债买。
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$广发双债添利债券A(OTCFUND|270044)$
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