文 | 博道基金宏观分析师 杨远

1. 财政收支低速增长

8月财政收入同比增长4.0%，较上月回落2.1%。结构来看，财政收入回落主要受到税收收入拖累。其中，增值税回落较快，之前制造业增值税税率下调等减税措施的影响逐渐开始显现。（小编注：振兴制造业，减税在行动。）

8月财政支出同比增长3.3%，与上月持平、延续低迷态势。财政支出进度来看，1-8月财政支出规模达年初预算的67.0%，略低于去年同期的67.5%，显示积极财政并未加速发力。

2. 土地出让小幅回升

伴随年中新一轮地产调控政策密集出台、开放商外部资金来源持续收紧，近期多地报出土地流拍，预计后续政府性基金收入或难持续上半年的高增速。（小编注：开发商没钱买地了，地方政府钱袋紧呀~~）

3. 结论：财政尚未积极扩张、未来空间有限