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发表于 2019-05-17 17:29:15 股吧网页版
#大咖秀# “量化大拿黎海威,带你去掘金港股”

时间:521日(星期二)15:30—17:00

本期大咖:景顺长城基金黎海威


提问瓜分10W财富币!!!本期大咖秀中,提出好问题的吧友都有机会被基金经理挑中回答哦,在所有提问中按照评论质量(90%)+转发活动贴至个人主页(5%)+点赞数(5%)综合打分并筛选排名,20吧友会被基金经理挑中回复且可获得 5000 财富币~

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今年一季度,A股各宽基指数分别录得20%-40%的可观涨幅(数据来源:东方财富choice),而港股表现相对落后。二季度以来,港股走势明显优于A股。四月,上证综指在冲击3300点未果后展开回调,港股却攻势未减、震荡上涨。五一节假日期间,在港股通关闭、南下资金缺席的情况下,恒生指数依然站上30000点,而最近又展开了盘整,那么港股市场后期将会如何演绎呢?

本期基金大咖秀,我们邀请到了景顺长城基金经理黎海威与大家一同讨论,港股市场是否值得投资?为什么要在港股做量化投资?

量化投资,即借助电脑,通过系统性的大数据计算过程,将人脑制定的投资策略发挥到极致,从而提高选股能力,追求更高的超额收益。

相信天天基金的基友对黎海威及黎海威管理的基金都很熟悉了。

黎海威,业内知名的量化大拿

  • 经济学硕士,CFA,景顺长城副总经理、量化及指数投资部投资总监,具有16年海内外证券、基金行业从业经验;曾担任美国穆迪KMV公司研究员,美国贝莱德集团(原巴克莱国际投资管理有限公司)基金经理、主动股票部副总裁,香港海通国际资产管理有限公司(海通国际投资管理有限公司)量化总监,曾获“三年期量化投资最佳基金经理”称号(中国基金报,20185月)。
  • 现任景顺长城沪深300增强景顺长城量化精选股票景顺长城量化新动力股票景顺长城量化小盘股票等基金的基金经理
  • 景顺长城量化港股通股票型基金拟任基金经理

黎海威的“基本面选股量化模型”在A股市场备受认可,那么在港股又将如何? 

黎海威有丰富的港股投资经验:曾在美国贝莱德集团负责开发亚洲和新兴市场,特别是中国相关市场的模型并管理相关基金,曾担任香港海通国际资产管理有限公司量化总监,在景顺长城联合管理沪港深精选、沪港深领先科技基金。可以说,从投资经验角度出发,黎海威在港股市场耕耘已久。


5211530,大家有任何关于港股市场及量化基金的疑问欢迎提出,景顺长城基金经理黎海威为您全面解惑! 


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发表于 2019-05-19 20:45:24
黎总,您好!近期A股受不利消息影响波动比较大,港股也有比较大的跌幅,请问,您觉得港股是受A股影响下跌,还是一直也不稳?您如何看待港股后期走势?会不会继续被A股影响一起震荡。@景顺长城基金
发表于 2019-05-18 10:18:40
黎总,您好!2019年二季度还有一个月的时间就要过去了,随着股市的回落也出现了所谓的价值投资估值修复的行情,请问您对于三季度的布局是如何看待的,对于长期来说您更看好哪些板块呢?多谢您了。 @景顺长城基金
发表于 2019-05-19 20:43:00
黎总,您好!您管理的基金中,已经有一只景顺长城沪港深领先科技了,很多基金经理同时管理几只类似基金,持仓股都有很多相同的。请问,您即将管理的这只新的景顺长城量化港股通股票型基金跟早先这只在投资方向上有什么不同么?@景顺长城基金
发表于 2019-05-18 10:23:58
黎总,您好!最近股市行情不太好,而港股的行情也随之出现了回落走势,包括恒生指数,国企指数,红筹指数,那未来的港股是否还有机会存在,而景顺长城量化港股通股票型基金作为要发型的新的基金产品对于港股的配置跟布局您又是如何看待的呢?作为投资者能否以定投的方式参与其中呢?多谢您。@景顺长城基金
发表于 2019-05-18 22:17:01
黎经理,您好!景顺长城量化港股通股票型基金与其它港股通基金有什么不同,采用量化投资的优点主要体现在哪方面上?@景顺长城基金
发表于 2019-05-21 15:30:17
可爱的基友们~~~小景来啦!
发表于 2019-05-21 15:44:48
fiuzd :
请问黎总,景顺长城量化港股通股票型基金的优势和亮点是什么?适合长期定投吗?谢谢 @景顺长城基金
谢谢您的提问!景顺长城量化港股通基金作为一只主动量化产品,依旧采用我们固有的“基本面量化模型”,它基于海内外多年投资经验提炼构建而成,并且在A股、港股的实盘投资中取得不错的超额收益。另外这只基金对标中证港股通综合指数,精选优质子行业龙头中资科技公司,如国内互联网及软件、新能源及光伏、智能制造等,成长性能显著;估值、AH股折溢价、股息率等方面具有吸引力的港股;A股市场稀缺的香港本地和外资公司,如汽车、博彩公司、香港本土成长明星等。投资标的具有独特性,也具有投资价值。定投是比较好的一种投资习惯,建议坚持。
发表于 2019-05-21 15:47:13
景顺长城基金詹成 :
抱歉!内容已删除
谢谢您的提问!对于中国的量化,我觉得在刚刚起步的阶段,实际上美国的量化真正起来是在90年代以后,它在70年代末80年代初的时候也开始逐渐地起步了,中国现在大概就像美国90年代初的一个样子。中国现在主要的量化策略,实际上都是多头策略,因为我们多空对冲、个股融券这一块市场还没有真正起来。我国量化产品规模还不大,相对于国内几十万亿资产管理的市场来说,其实是非常非常小的一块。根据国外的一些经验,我觉得量化以后应该至少占到整个资产管理规模的10%、20%,有非常大的发展空间。
关于量化基金的问题,可能有些表现短期有压力,我觉得跟去年行情不太好有关系。怎么选量化基金,一个就是看基准,相对于基准来说,基金超额收益是不是稳定的,风格是不是稳定的,Alpha来源是不是多样化。
另外你如果觉得大盘比较好的时候,可以选一些大盘的量化基金,如果中小盘相对比较好的时候,可以选择一点中小盘的量化基金。如果有三年以上业绩的基金,可以参考一下各类评价机构的评估,我觉得可能会更加公允一些,相关的信息比率、月胜率等等也可以参考。
发表于 2019-05-21 15:55:23
公平de葡萄 :
一般我们感觉Beta强势的时候,Alpha比较难获得,Beta相对弱的时候,Alpha会相对丰厚一些,黎总对Beta和Alpha以及它们之间的关系怎么看?
谢谢您的提问!一般我们说的Beta,它是所谓的自由流通市值,或者市值加权的市场的平均收益,实际上这是一个指数,基本上就是大盘指数,或者沪深300作为可以代表。Beta强的时候,Alpha可能会来自于很多方向。我们认为的Alpha是选股的Alpha,不是行业轮动或者是择时的Alpha,那就和选股空间、预测能力、投资宽度、个股的波动率等有关系。当个股的波动率在全市场波动率占比相对高的时候,选股空间大,Alpha更容易产生。高波动率环境相对而言更容易获得Alpha,然而有时系统性的波动,Alpha也会受到很大的影响。因此我觉得更多的可能取决于策略、波动率以及波动率的一个分解。
发表于 2019-05-21 15:56:45
小白爱基 :
黎总你好,我看景顺长城沪深300这个产品一直表现很好,在这么大规模的情况下还能收益很不错,请问您的量化投资是怎么样控制交易成本的?
谢谢您的提问!事实上我们追求有效控制换手率,会根据个股的市场交易活跃度、市场冲击成本、印花税、佣金等数据预测个股的交易成本,只有在预期收益超过交易成本时才会进行交易。
发表于 2019-05-21 16:05:47
金融小小姐 :
请问一下黎总,我持有您管理的景顺长城沪深300,也赚了不少收益,景顺长城的量化投资是怎么取得超额收益的?这个新产品是否采取一样的方法?
谢谢您的提问!我们的超额收益主要来源于选股,以基本面选股为核心,对个股进行打分,基本面具优势的个股得分高,反之,基本面欠佳的个股得分低。虽然并非每一次的买入卖出都是完美交易,但有效的量化模型大概率会促成正确的交易;而由于量化基金持股数量较多,随着时间的拉长,买入的高分股票由于基本面优势,会大概率跑赢卖出的低分股票,最终形成积小胜为大胜的投资过程,即产生超额收益的过程。景顺长城量化港股通基金也是采取一样的方法。
发表于 2019-05-21 16:17:12
大眼海豚 :
黎总,您好!您管理的基金中,已经有一只景顺长城沪港深领先科技了,很多基金经理同时管理几只类似基金,持仓股都有很多相同的。请问,您即将管理的这只新的景顺长城量化港股通股票型基金跟早先这只在投资方向上有什么不同么?@景顺长城基金
谢谢您的提问。景顺长城沪港深领先科技的业绩比较基准是中证TMT产业主题指数收益率60%+恒生综合指数收益率20%+中证全债指数收益率20%,重点投资于具备核心科技或技术优势的优质上市公司。
而景顺长城量化港股通的业绩比较基准是中证港股通综合指数收益率95%+银行活期存款利率(税后)*5%,重点投资于中证港股通综合指数的标的股票。中证港股通综合指数反映了南向资金可投资范围内上市公司的整体状况和走势, 是两地互联互通过程中重要的股价指数,从行业分布来看, 其超过50%的权重集中于消费、 地产及金融行业, 其次是工业(11.04%) 和消费者服务业(10.21%)。
发表于 2019-05-21 16:21:59
助手小景 :
黎总,您对港股后市怎么看@景顺长城基金
谢谢您的提问!今年以来港股表现落后于A股,也落后于美股,主要原因在于香港市场投资者以国际性机构为主,投资更加注重企业盈利基本面,A股今年以来由于整体经济企稳预期、货币宽松、贸易摩擦缓和、风险偏好提升等带来的估值修复行情没有传导到港股市场,这是其今年以来表现相对落后的原因;未来2-3个月,随着上市公司中报业绩披露,企业基本面回暖的预期如果得到验证,港股或将迎来新行情;从横向比较(与全球主要指数估值对比)来看,港股仍为全球估值洼地;从纵向比较(与过去十年估值水平对比),港股估值正处于过去十年均值, 仍有向上空间。从资金的趋利属性看,港股的这种低估不会一直存在,港股与发达市场、全球新兴市场、还有自身历史估值的差距迟早被填平。
发表于 2019-05-21 16:24:07
螺髻雪峰 :
黎经理好。港股对A股而言,开放程度高得多。你的新作,景顺长城量化港股通股票型基金,主要投资港股,受外围市场影响很大。请问黎经理,景顺长城量化港股通股票型基金,会不会波动很大?@景顺长城基金
谢谢您的提问。这只基金是股票型基金,有较高的市场暴露,会随着港股市场波动而波动,如果港股市场出现系统性下跌,那么本基金也存在大幅波动的可能。但是我们评估未来在中报数据出来后,大概率有利于港股市场。
发表于 2019-05-21 16:29:02
richardsli :
请问黎经理,A股和H股两地上市的公司一直存在价差,部分A股远远高于H股,您认为这种现象会长期存在吗?会不会随着市场的互通开放,价差逐步消失?@景顺长城基金
谢谢您的提问!估值价差的存在可能会维持较长的时间。港股以机构投资者为主,主要包括两大类机构:
第一类是海外机构客户,这类机构客户不一定是将港股与A股对标,而是将港股与全球新兴市场的其他国家进行横向比较和定价。不仅会考虑发达国家和发展中国家的定价差,也会考虑新兴市场之间的轮动和比较。
第二类机构客户是过去几年通过港股通南下的机构,习惯用A股估值去匹配。
所以港股估值体系有两股力量在博弈,港股折价多一些。
发表于 2019-05-21 16:31:36
刘姐姐56 :
请问黎经理,基本面选股具体参考的指标是什么?是财务指标吗?@景顺长城基金
谢谢您的提问。我们的模型综合评估估值、盈利趋势、企业质量、情绪等多个因素对股票进行打分,分别从不同维度刻画个股的潜在收益,综合几方面的评分,经模型评估定价偏低的股票具有投资价值,定价过高的股票应当考虑回避。
发表于 2019-05-21 16:55:32
虎馨1998 :
黎总,您好!2019年二季度还有一个月的时间就要过去了,随着股市的回落也出现了所谓的价值投资估值修复的行情,请问您对于三季度的布局是如何看待的,对于长期来说您更看好哪些板块呢?多谢您了。 @景顺长城基金
谢谢您的提问!市场在经历了前几个月的急速上涨后出现了大幅波动,市场从鸡犬升天的普涨行情进入结构性分化行情,并重新回归到企业基本面。在流动性持续改善,信用环境加速修复阶段,债市逐渐由牛市转为震荡市,股市则逐步回升,在一轮风险偏好修复的反弹后,大小盘中长期配置价值差异不大;考虑当前处于宽货币宽信用的早期,中小盘在情绪层面略胜一筹,中期的结构分化还取决于企业的基本面。值得注意的是疲弱的宏观经济以及贸易摩擦升级等一系列不利因素可能制约着市场风险偏好的进一步提升。投资风格上看,整体看好基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康的优质公司,以及前期被错杀或表现落后的成长股投资机会。
发表于 2019-05-21 16:58:35
我的观点谁懂 :
从全球主要指数来看,港股的低估值优势明显,从过去十年香港股市的估值来看,现在的估值处于均值,这是否说明现在投资投资港股其实是一个不错的时机,您如何看待?@景顺长城基金
谢谢您的提问!从横向比较(与全球主要指数估值对比)来看,港股仍为全球估值洼地;从纵向比较(与过去十年估值水平对比),港股估值正处于过去十年均值,仍有向上空间。此外在长期配置需求推动下,南向资金大概率仍会保持长期流入趋势。香港市场与A股市场相对独立,港股通基金投资香港市场能够分散A股风险。因此我认为投资港股是不错的选择。
发表于 2019-05-21 16:59:53
当下自在 :
黎经理,您好!作为景顺长城基金忠实的投资者,我想问问您,您的基金主要投资哪个方向,请问“景顺长城量化港股通股票型基金”会投资A股和港股同时投资吗?还有,您看重哪些机会?谢谢!@景顺长城基金
谢谢您的提问!景顺长城量化港股通基金对标中证港股通综合指数,不低于80%的基金资产投资于港股通标的股票,基金将从中证港股通的480只成分股里筛选约100只潜力股构建投资组合。若符合我们的投资逻辑,也有可能会投资于A股。投资风格上看,整体看好基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康的优质公司,以及前期被错杀或表现落后的成长股投资机会。
发表于 2019-05-21 17:01:19
无问西东1976 :
黎总,您好!今年以来,港股表现落后于A股和美股,请问景顺长城量化港股通股票型基金未来发展前景如何?适合定投吗? @景顺长城基金
谢谢您的提问!港股大部分投资者还是看企业盈利和基本面。前期宏观经济虽然有调整,例如税制调整、货币宽松,提升了市场风险偏好,反映到了A股的估值上去,但没有反映到港股,因为港股投资者更想看到中报的数据验证。港股上市公司大部分都是境内公司,就算是传统当地香港公司,大部分营业收入还是来自于内地这边。所以中报会是个关键节点。我们大概率看好中报数据,评估会有比较好的改善。因此我们觉得景顺长城量化港股通基金具备投资价值。
定投是比较好的一种投资习惯,建议坚持。"
发表于 2019-05-21 17:03:09
无问西东1976 :
黎总,您好!今年以来,港股表现落后于A股和美股,请问景顺长城量化港股通股票型基金未来发展前景如何?适合定投吗? @景顺长城基金
谢谢您的提问!我认为这种说法并不准确,我觉得我们的量化模型适合基本面驱动的行情,今年的行情由年初的情绪面驱动的疯牛逐步转入目前基本面驱动的震荡行情,所以适合配置量化基金。
发表于 2019-05-21 17:04:41
老股民新学员66 :
黎总,您好!量化投资过程中起决定性作用的应该仍是基金经理的价值取向,而计算机只是根据相关“因子”筛选出符合要求的投资标的,对吗?你在决定“因子”时是更关注企业的护城河还是市场走势? 谢谢您! @景顺长城基金
谢谢您的提问!第一点理解正确。关于第二点,因子以基本面为基础,是多维度的,有兼顾市场走势、企业盈利、市场观点、价值等各个方面。
发表于 2019-05-21 17:05:42
活期通 :
黎海威您是量化及指数投资部投资总监,每一个成功的基金经理背后都有着实力雄厚的投研团队,可否请黎经理介绍您们优秀的投研团队? @景顺长城基金
谢谢您的提问!我们的量化团队是一个由9位不同背景的人员构成的投资团队,全部为海内外知名学府硕士学历,成员平均从业年限7.9年,融合海内外量化投资管理经验,投研一体化,每位成员兼顾投资和研究。
发表于 2019-05-21 17:07:04
鸟林秘密地 :
黎经理,您好!量化投资设定好一系列固定模型后,如何适应不断变化的市场?谢谢。@景顺长城基金
谢谢您的提问!我们的量化模型不是一成不变的,我们持续在做研发,会把新的研究成果加进去,观察一段时间,然后把权重逐渐地调整过来,这是一种典型的调整。或者假设权重不变,随着周期跟行情的变化,我们也会对因子的权重进行一定的调整,以适应不断变化的市场。
发表于 2019-05-21 17:07:39
私人定制212 :
请问黎总,景顺长城量化港股通股票型基金的收益是否受货币汇率的影响?最近人民币汇率的波动对它收益有益吗?@景顺长城基金
谢谢您的提问!这只基金投资于港股,港股是港币定价,而港币是挂钩美元的,因此投资期间如果人民币汇率贬值,会对本基金有一定的收益贡献,反之亦然。
发表于 2019-05-21 17:08:14
wangyibo1961 :
黎总您好,您从专业角度能否介绍一下我们如何去评价一个量化投资基金的业绩,不仅仅看收益,还需要看什么? @景顺长城基金
谢谢您的提问!衡量一个量化基金,首先是要看其是否具备获取超额收益的能力,并且其超额收益是否稳定、持续。我觉得任何一个风格都不可能持续跑赢市场,我们尽量做得分散一些,让它的收益来源更多样化,这样在绝大部分时间里,模型长期能有几类因子表现得比较好,从而产生持续稳定的超额收益。其次,需要看模型的风险控制。管理资产的本质是管理风险,在评价一只量化基金的优劣时不能仅看业绩回报,更多的要看其对风险的控制能力。我们可以通过分析量化基金的信息比率等指标进行考察。信息比率越大,说明基金经理单位跟踪误差所获得的超额收益越高,信息比率较大的基金的表现要优于信息比率较低的基金。
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