#基金经理说#前两个月的经济数据的虽然受到了低基数效应影响，季调环比也未呈现出特别强的特征，但同比增速的全面向好仍超出市场此前的悲观预期，消费、投资和外需似乎都较有韧性。

相应地，货币政策端在1月降息后也呈现出较强的定力，虽然金融委会议提出货币政策要主动应对，但无论是MLF利率还是LPR利率都未进行调整。

在维持LPR利率后，金融时报发文称“从利率水平看，目前实体经济贷款利率已经处于低位”、“前期LPR下降幅度并不算小且效果明显，不妨静待前期政策的效果继续向实体传导”，表明货币政策仍处观望期。短期看“在美联储启动加息周期初期，市场波动往往较大，全球市场在积极消化定价”，从3月以来资本市场的异常波动可见一斑，出于防风险的角度，央行对货币政策的调整势必更为谨慎。从金融委的定调来看，稳增长仍是宏观政策的核心逻辑，而当前地产又现继续走弱的苗头、国内疫情多点爆发的情况下内需能否维持表观数据的韧性未有定论，货币政策偏宽松的基调不会改变。