此为“基金投顾体验周记”系列第46篇。来聊聊投顾组合近期日渐消失的业绩差异。

组合业绩差异日渐消失

如果大家平时关注数量较多的投顾组合，就会注意到近期投顾组合的业绩差异是日渐消失的。

年内差异大的时候，业绩好的跟不好的，能差出十多个百分点。当时好的主要是把握住了红利+AI的行情，而不好的主要在微盘股和非TMT成长股上损失较大。

最近一段时间，差距是越来越小的，大有压缩到四五个百分点的态势。当然，最近绝对值在变大，权益仓位影响加大，实际上差异缩小可能没这么明显，但是把仓位差异排除掉，业绩差异真就小了。

现在年内业绩居前的组合，普遍也是亏的，只是亏得少，主要是因为A股权益仓位低，要么增加了债券基金，要么增加了海外股票或者黄金等多元配置。

热点消失的行情

为什么A股权益部分拉不开差距了呢？因为行情的差异越来越小了，热点一个接一个消失，之前贡献超额收益的行业/主题都倒下了。

比如说上半年最靓的仔——红利+AI策略，本轮调整以来，AI率先倒下，先收回一部分超额收益，最近一个月轮到周期股，再次收回一部分超额收益。或许还不只是收回，因为不少投顾组合都在加仓红利，下跌的时候仓位更重了。

而上半年给投顾组合带来损失最大的微盘股，其实本轮调整以来还是比较强势的，相对来说受到的影响较小。可惜的是，现在坚持微盘股策略基金的投顾组合并不多了，而且仓位也没那么高。

拖累组合的不怎么拖累了，带飞组合的掉地上了，于是乎业绩差异就日渐消失了。

格局结构是什么？

就当前这个市场，还能看明白市场格局和结构吗？

哪一部分基本面好？哪一部分资金面给力？哪里低估或许有机会？哪里高估或许风险高？

或许现在是N多年来最难回答上述问题的时刻。而这些问题的答案也就是所谓的投资性价比，如果投资性价比都衡量不了了，如何指引投资？

不过各有各的相信，在仓位和配置方向上，有些投顾组合还是有动作的，调整权益仓位，进行多元资产配置，转向价值风的持仓，也能反映各自对于后市的预期。不做过多预期的组合，可能就没什么事儿能做了。