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发表于 2019-10-12 10:55:38 股吧网页版
美联储又开动印钞机:真正的逻辑是什么?

这个世界上本来就没有路,走的人多了,也便成了路。


这个世界上本来也没有货币,人们需要它的时候,自然就有了货币。



原始世界中有两个部落。


一个部落生活在河边,每天打的鱼吃不完,吃鱼吃的都想吐了,总想换换口味。


另外一个部落盛产玉米,每天吃玉米,整个部落的人长的都像玉米了,他们也想换换口味。


有一天,他们发现对方的存在。在确认对方不会对自己的部落构成危险之后,双方就有了第一笔交易。


甲部落:我拿鱼换你的玉米,好吗?


乙部落:可以的!



刚开始也就是追求一个大差不差,后来时间长了,大家都学聪明了,知道“等价交换”了。


甲部落:我们1年能打3万条鱼,你们1年能种植1万个玉米,我用3条鱼换你1个玉米吧?


乙部落:真聪明,就这么干!


后来随着交往的不断密切,大家也都相互熟悉了。毕竟用来交换的东西越来越多,物品交换数量比例关系也基本确定。


比方说:1头牛=2只羊,1只鹅=2只鸡……


于是大家商量,我们总是物物交换太不方便,不如我们找一个东西作为“一般等价物”吧!


比如说贝壳。


一个贝壳可以换3条鱼,也可以换1只玉米,1头牛可以换20个贝壳,1只羊可以换10个贝壳。


……


反正大家把能交换的东西都用贝壳作为衡量标准。


大家一拍即可,就这么干!


贝壳作为最原始的货币,使交往活动大为方便。大家都专心生产自己最适合生产的东西,社会财富开始急剧增长(这就是“比较优势”)。


每天晚上大家最开心的事情,就是躲在被窝里偷偷地数贝壳。


正当大家正在憧憬幸福的生活,直接建设“社会主义新农村”的时候,不幸出现了!


日子过得好了,部分人就有闲暇时间去外面世界逛逛(就像刚过去的十一“黄金周”一样),他们在某地发现了大量贝壳!


这些人欣喜若狂,开始偷偷把贝壳运过来,大量兑换各种财富,这使得流通中贝壳越来越多,越来越不值钱,最后贝壳变得一文不值了。


无奈,大家不得不再次恢复物物交换。


后来,大家不甘心,开始寻找能够取代贝壳的一般等价物,选来选去找到了黄金。


黄金以其天然的稀缺性,可以固定地充当“一般等价物”。因为,即使你跑遍天涯海角,也找不出多余的黄金来!


这下子,人们终于放心了。


真是“金银天生非货币,货币天生是金银”啊!


随着地理大发现以及全球贸易的不断扩展,人们尴尬地发现,全球的黄金不够用了。


实在没有办法,各个国家只有放弃“金本位”,印刷属于自己国家的货币,全球经济进入“信用货币”时代。


尽管全球进入信用货币时代,大家还是觉得黄金也具备货币功能,只是由于其数量太少,不能用于日常流通,但是关键时刻往往用得着。


两者的分工是这样的:平时“信用货币”充当主力军,危难之际黄金登台。


所谓信用货币,就是货币与一国信用挂钩,一国货币的购买力能够达到多少,全凭()信用说了算!


这个()指的是谁呢?统治阶级呗!


统计阶级在国家内部强行推行自己印刷的货币,谁不服送谁去监狱!谁私下里印刷货币枪毙谁!


说到底,货币背后是枪,是军事力量!


我们举个例子:


假如一国X年拥有价值1000万“外星币”(随便起的名字)的财富,这个国家的统治阶级印刷1000万外星币。


等到X 1年,这个国家又多生产200万外星币的财富,这个国家在X 1年的GDP为200万,(敲黑板:GDP是指经济增量)这个国家就得印刷200万的外星币。


若干年之后,统治阶层很快发现,印刷的外星币与创造的GDP保持同等增速并不好。这样的话,GDP增速反而越来越慢,特别是在国家足够富饶之后,GDP不增反减!


怎么解决这个问题呢?


让货币贬值!也就是让货币发行量超过社会财富量。


这样的话,老百姓就会觉得把钱放在自己手中不划算,就有把余钱花出去的欲望。


老百姓乐意花钱了,工厂生产的商品就增加了,这就带动商品销售、批发、运输等相关行业跟着活跃起来,整个国民经济也激活了!


按照国际常规:货币发行量=GDP 2%的通货膨胀率,这是比较理想的状态。


但是,若一国通胀率长期远超2%,整个国家的货币就会大幅贬值,钱就一点不值钱了。就像现在的委内瑞拉,需要带着成捆的货币去超市买生活必需品。


这时候,大家就会想起黄金的好处来,纷纷拿着纸币来兑换黄金保值。





全球进入信用货币时代之后,国与国之间也得进行贸易啊!


毕竟,物产再富饶的国家也不可能什么都有啊!


沙特的石油再多,但是石油总不能当饭吃,他得想方设法把石油卖出去,然后换取巴西的粮食。


所以,国与国之间的贸易难以避免。


但是,问题来了!


其他国家用什么来买沙特的石油?总不能再次退回到物物交换吧,这样就连外星人都会笑话我们的!(注释:1998年以物易物的交易占俄罗斯全部商业交易的50%-70%,骇人听闻吧)


但是,如果委内瑞拉拿着本国的货币去买沙特的石油,沙特心里肯定有一万只“草泥马”飘过,这就需要找到一个大家都信任的货币作为全球通用货币。


选来选取,大家发现美元最合适。


原因在于二战之后的美国,GDP占全球一半,而且拥有全球60%的黄金储备。到了1948年,美国官方黄金储备达到21682吨,占全球官方黄金储备的74.5%!


于是,美元就成了国际通用货币,当然黄金虽然不是全球通用货币,却是美元的好搭档。(注释:黄金失去国际通用货币的地位不是因为大家不承认它的价值,而是因为少)


虽然美元成为国际通用货币,但是大家担心美国滥发美元。


美国说:我让黄金与美元挂钩,35美元就可以换1盎司黄金,大家放心的持有美元吧!


大家想了想,这样好,一旦我们发现你美国超发美元,我就赶紧把美元兑换成黄金(好机智!)。


美元成为全球通用货币,美国也就堂而皇之的向全球征收“铸币税”了。所谓铸币税,说起来很玄,理解起来很简单,美国花不到10美分的成本印出一个100美元大钞,这100美元与10美元之间的差距就是铸币税。


正如我们前文所讲,一国内部货币需要有一定的超发,以刺激本国经济发展。而美元成为国际通用货币之后,它所超发的货币就得全世界共同为其买单了。


比方说,假如全球每年的贸易增速为5%,那么就需要美国加印5%的货币,谁让美元是全球通用货币呢!


但是,对于全球其他国家来说,只要你美国不过分就行,只要本国GDP增速大于美元贬值速度即可,这也算是一种“双赢”吧!


美元适度超发全球是可以忍受的,但是,疯狂超发就是你的错了。


上世纪60年代,美国在亚洲打了场越南战争,使得军费开支激增,美国国际收支状况进一步恶化,没有办法,只得开动印钞机。


这样欧洲就忍受不了,于是把美元兑换成黄金,这就造成美国国内的黄金大幅减少,而国内的美元一下子增加很多,本国面临通胀危险。


美国一看这样不行,连忙宣布让美元与黄金脱钩。


一计不成,再生一计。美国一看美元的全球通用货币地位受到了威胁,抓紧想计策,他想到了石油。


石油是任何国家发展经济必需的资源,任何国家发展本国经济总得让机器运转吧,总得让汽车启动吧,这些都需要石油。


而沙特的石油储备量占全球的1/4,储藏量大就具有石油的定价权。


美国利用其军事霸权,强迫沙特与其他国家的石油交易必须使用美元,美元有惊无险地保住了其全球通用货币地位。


从此,美元与黄金脱锚,并且是全球通用(信用)货币。


美国成为通用的信用货币,会不会肆无忌惮的滥发货币呢?


一般情况下是不会的!


美国也不傻,他如果超发货币的话,其他国家一看这个架势,手中的美元大幅贬值,只会尽自己最大可能的减少美元的持有量,想方设法的摆脱美元霸权,并且不断增持黄金。


这样的话,大量美元只能砸在美国手中,大量美元淤积在美国国内,只会造成国内通货膨胀。




正常情况下,美国不会肆无忌惮的滥发货币,这样的话,你好、我好、大家好。


但是,当美国“不好”的时候,或者不得不通过印刷货币来缓解国内经济危机的时候,他会毫不客气地开动印钞机。


也就是说,当美国国内日子不好过的时候,他首先想的并不是滥发货币(注意措辞,我说的是滥发货币,美国超发货币是常态,但是还没有达到滥发货币的状态),他会优先考虑降准、降息。


降准,就是降低银行存款准备金。


储户在商业银行中存钱,商业银行不能拿所有的钱进一步放贷,必须把其中一部分钱转存到央行中,这叫做存款准备金。


降低银行存款准备金率,就是指转存的央行中的资金变少,商业银行就会有更多的钱贷给居民与企业。


这一招若不灵,就降息。


降息就是商业银行降低储户的存款利息,鼓励储户把钱取出来用来消费。


如果降息还不行的话,只能启动量化宽松政策了。


所谓量化宽松(QE),就是指中央银行在实施低利率政策之后,通过购买国债等长期债券,增加市场上的基础货币供应,面向市场注入流动性资金的行为,从而鼓励居民与企业的消费与投资活动。


这是一个狠招!央行买中长期国债的钱从哪里来?


印呗!只不过印的这些钱没有相应的财富价值相匹配而已。


印出来这些钱叫做基础货币,基础货币又叫做高能货币。


基础货币和广义货币是两码事。


基础货币是发行的货币,广义货币是派生的货币。


我们举个例子:


假如小明今天拿10块钱买了一个煎饼,卖煎饼的拿着这10块钱买了鸡蛋,卖鸡蛋的拿着这十块钱付了房租。


这10块钱叫做基础货币,而广义货币是10(小明) 10(煎饼) 10(鸡蛋) 10(房租)=40块钱。


美联储刺激经济的秘诀是:


通过公开市场操作行为购买长期国债,买的长期国债越多,其价格越高,国债收益率就越低(价格与收益率成反比),负债人的利息负担就会大幅减轻,负担减轻之后就会有动力进行投资或消费。


说句题外话,中国很应该学习美国释放长期资金投资积极性的方法,而是释放短期资金的积极性,短期资金只会增加投机,长期资金才会安心投资。


如果量化宽松还不行的话,还有更狠的!


那就是扭曲操作


所谓扭曲操作,就是卖出较短期限国债,买入较长期限的国债,从而延长国债的整体期限,压低长期国债收益率。


理解量化宽松的本质,自然就了解扭曲操作的最终目的,在这里我就不啰嗦了。


事实上,无论是降准、降息、量化宽松还是扭曲操作,最终目的就是把资金成本降下来,资金数量多起来,然后鼓励居民多花钱,工厂多生产商品。


事实上,只有老百姓有意愿花钱,工厂才能够挣钱,工厂多挣钱,居民才会更有钱,才敢于消费。



我们看一下美国当前的经济情况。


2008年次贷危机爆发之后,美联储迅速扩大资产负债表。


历经3轮量化宽松,7年左右的时间,美联储资产负债表由8000亿迅速膨胀到4.5万亿美元,市场中的钱多了,美国经济自然就慢慢好起来了。



日子好起来之后,美联储开始想着“减肥”(缩小资产负债表)。


美联储资产负债表由4.5万亿降到3.8万亿,一口气减去7000亿的“体重”,并且向自己设定的2.5万亿目标迈进,同时加息8次。



然而,正在此时,美国经济扛不住了。美国国债一口气弄到22.7万亿,制造业PMI大幅下滑,纳入调查的18个行业中只有3个行业出现正增长,创2009年以来新低。


实在没有办法,只有中间改变主意,再次选择扩大资产负债表并降息。


连续7天时间,美联储通过逆回购方式,面向市场投放5200亿美元的流动性(上图红色方框),时间之短,药剂之重,简直让人难以想象。


尽管美联储主席鲍威尔近期公开声明:美联储回恢复购买美国国债,以避免货币市场重演近期出现过的动荡状况。


言外之意,此次购买美国国债跟2008年的“量化宽松”不是一回事。


呵呵,此地无银三百两啊!


顺带提醒各位一下,上一次美国启动逆回购的时间是2008年。



我再给大家解释一下什么叫做逆回购?


所谓逆回购,就是央行先印钱,印了钱再去买一级交易商手中的有价证券,然后约定一个时间再把有价证券卖给一级交易商的行为。


不知大家看出门道没有,逆回购不过是“量化宽松”的一种方法而已。


当然,美国现在还没有实施“扭曲操作”。


当前美国的情况怎么样呢?


不太好,或者说已经没有了往日的荣光。


这是否预示着美元霸权的衰落呢?


有可能!


前期美国奉行“美国至上”的外交政策,大家纷纷去美元化。美国对欧盟、加拿大、墨西哥、日本等许多国家发动(不光针对中国),造成20多个国家对他实在忍无可忍,都在增持黄金,抛售美债。


美国利用其美元霸权“撸”全世界羊毛的效果越来越差。


至于美元如何撸全世界羊毛,大家可看本人威信工种好(新一代经济学人)文章:


美国是如何做空一国经济的?


同时,从目前来看,美国实施量化宽松的效果并不好。美国实施低利率所释放的大量资金,好像从人间蒸发一样消失了。


其实,这是由于美国遍地都是的劣质资产,资金不愿意投资的缘故。


事实上,货币供应量随着时间的推移迅速增加,必然会带来货币质量的下降!


这就造成一个假象:美国竟然也缺美元。9月17日,美国隔夜回购利率飙升至10%。




特朗普作为一个商人,一个商场老江湖,也一直想改变美国目前的窘状。


特朗普明白,如果想改变美国目前的窘状,就得放弃美元部分霸权,让制造业重新回流到美国。


正所谓:“善恶终有报,天道好轮回。不信抬头看,苍天饶过谁”?


美国利用美元的世界霸权地位,占尽全世界的便宜。


但是,这个世界不可能让他占尽好处的,不知不觉间,美国也中了美元霸权的毒。


美元成为全球通用货币之后,大家都争相与美国做生意,以取得美元。


这就相当于全球只有2个国家,一个是美国,一个是美国以外的所有国家。


美国虽然国力非常强盛,但那是综合国力,其他国家的综合国力肯定跟你美国比不上,但是由于天然资源优势,我总有一两个行业比你强吧!


就拿石油储量来说,美国肯定干不过沙特,稀土储量,美国肯定干不过中国。


东西多,肯定就便宜。当然,想要美国的美元,不把自己的东西卖便宜点也没有办法。其他国家卖的东西便宜,美国就没有必要生产这种商品,即使生产了也得赔钱关门。


长久以来,美国国内除了保留高新技术以及其他极少部分产业(如农业),其工业逐步的“空心化”,这就造成大量工人丧失工作岗位,美国东北部出现“铁锈地带”。


放弃美元的部分霸权,美国的中低层老百姓是呼唤雀跃的,因为他们太穷了,但是美国金融寡头们肯定不乐意了。



美国准备闭关锁国搞建设,不停的搞也是美国的一些大企业所不乐意看到的。


他们要么是一批金融财团,本来想着跟着美国来回剪羊毛,没想到自己的老大从良了!


要么是一批跨国实业集团,这些集团公司许多产业在国内外,美国把扶持重点放在国内企业上,他们自然不高兴!


对于当下的美国来说,内有一摊子破事,外有人民币、欧元、日元的强势追击,恐怕以后的日子不好过。

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