2022年二季度,全国部分地区尤其上海再度遭受了疫情影响,使得此前缓慢复苏的经济再度受到下行压力,货币政策合理充裕偏宽松,债券市场收益率窄幅波动。组合判断上海疫情对经济的影响大于2020年,及时增加长债和2-3年商金债配置,把握了一波小幅下行机会,但随后对疫情后复苏的节奏判断有所迟缓,导致组合并未及时止盈,整个区间主要获得票息收益,资本利得收益有限。
展望下半年,经济仍处于缓慢复苏当中,通胀预计也将控制在合理范围内,货币政策短期退出难度较大,叠加利率债整体供应不如上半年,预计收益率大幅上行概率不大,但趋势性下行的可能也较低,毕竟海外货币政策紧缩周期对国内政策的制约仍在,没有进一步宽松下,收益率整体亦难明显下行,选择骑乘效应高的利率债或信用利差高的商金债进行套息交易可能仍是有效策略。