2022年第一季度,组合根据债券市场交易逻辑的变化进行灵活调整。1月份在货币政策仍有进一步宽松预期下,组合维持较为激进的策略,组合仓位和久期均维持较高水平;随后2月份公布的1月社融数据大超市场预期,债券市场交易逻辑转为宽信用发力,债市随之出现明显调整,组合根据市场逻辑的变化,及时降低久期和仓位;进入3月份,宽信用的负面影响开始减弱,但上海等地疫情开始发酵引发经济进一步走弱的预期,与此同时美债收益率飙升的背后是通胀预期的升温,债券市场的多空逻辑交织运行,债市整体维持震荡,组合总体保持仓位和久期不变。展望二季度,疫情下的经济走弱、进一步宽松和宽信用发力均已被市场充分预期,后续相关影响因素对债市走势整体影响不大;但国内较为平稳的通胀可能受欧美各国持续高增的通胀影响有走高的风险,进而限制债市表现,二季度债市走势预计整体平稳。