2023年上半年,国内经济运行总体处于复苏态势,但是受房地产市场偏弱影响,经济的回升动力仍待进一步巩固。GDP增速一季度为4.5%,二季度回升至6.3%。融资方面,社融增速从2021年底的9.6%略回落至9%,M2增速则从去年底的11.8%回落至11.3%,总体变化不大。货币政策保持流动性较为充裕,回购利率总体处于低位稳定。
物价方面,PPI、CPI呈现低位震荡态势,总体通胀压力不大。美债利率高位震荡,中美利差大幅倒挂。人民币汇率小幅贬值,保持了基本稳定。
报告期内,长端利率震荡下行,利率债表现较好。信用利差大幅压缩,信用债表现强于利率债。可转债市场受权益市场和资金面宽松双重影响,总体表现好于权益。
报告期内,基金投资上,债券部分仍保持短久期策略。信用债持仓较为稳定,适度使用套息策略,投资于资质较好的债券,注意规避信用风险。可转债方面,小幅提高仓位,坚持绝对收益增强思路,继续投资银行、交运转债为代表的低估值品种。权益方面,仓位总体仍维持在中性偏高水平,主要投资估值较低的银行、受益于疫后复苏的消费,并少量配置估值较低且基本面具备好转预期的电子行业股票。