2022年上半年,国内经济运行受疫情和房地产投资放缓影响,面临一定下行压力。一季度GDP增速为4.8%,二季度GDP增速回落至0.4%,二季度经济增速明显放缓。融资方面,社融增速从去年底的10.3%回升至10.8%,M2增速亦从去年底的9%回升至11.4%,货币政策保持流动性合理充裕,回购利率一季度总体较去年四季度小幅下行,个别时点略有波动,二季度继续明显下行并保持稳定。
物价方面,CPI受猪肉反弹影响,呈现底部温和回升态势,总体仍较可控,PPI逐步回落,6月回落至6.1%。美债利率大幅上行,中美利差明显压缩。人民币汇率小幅贬值,总体较为稳定。
报告期内,利率债区间窄幅震荡,波动不大。信用利差有所压缩,高等级信用债整体表现优于利率债。可转债市场受权益市场和资金面宽松双重影响,总体表现好于权益,差于债券。权益市场上半年大幅下跌,之后成长股出现明显反弹。
报告期内,基金投资上,由于可转债市场整体估值水平较高,本基金坚持绝对收益的投资思路,仍然以投资基本面较好、估值较低的银行转债为主。权益市场下跌过程中小幅增持了可转债。利率债总体控制久期,小幅波段操作,信用债方面以中短期限高等级债为主,适度使用套息策略,严控信用风险。权益方面,小幅提升了股票仓位,仍以低估值的银行和旅游消费行业为主,结构上进行了小幅调整,少量配置估值较为合理的成长股。