二季度,国内经济运行探底回升,4月份受疫情影响,工业增加值增速降至-2.9%,之后随着疫情控制见效,5月开始有所回升。中采PMI指数4月降低至47.4,6月回升至50.2。货币信贷方面,M2增速有所上行,社融增速保持平稳,信用环境较为稳定。同时,部分地产商资金压力仍较大,全国房价指数环比涨幅趋于回落,房地产销售情况趋冷,各地陆续开始因城施策,放松地产政策,6月地产销售边际有好转迹象,持续性待观察。央行货币政策方面,维持中性偏松态度,资金利率总体保持低位稳定,季末时点略有波动。
二季度,债券市场呈现震荡行情,无风险利率总体先下后上,波动较小。信用利差有所压缩,信用债总体表现好于利率债。权益市场探底回升,风格偏向成长。可转债市场跟随权益市场出现反弹,市场估值水平仍较高。
报告期内,基金投资上,纯债部分仍以利率债和中短期限高等级债为主,适度使用套息策略,严格控制信用风险。可转债方面,保持绝对收益增强思路,转债市场下跌过程中逐步增持以银行转债为代表的低估值品种,仓位有所提升。权益方面,随着股票市场的下跌,权益资产投资价值上升,总体仓位小幅提升,行业配置上保持稳定,仍以受益于稳增长的低估值金融、以及未来可能出现困境反转的旅游服务板块为主,少量配置估值较为合理的成长股。