#展望下半年#

在A股盈利周期修复被逐步验证的大背景下，盈利复苏弹性更大、整体估值较低、基金配置处于历史低位的大盘龙头股仍有望延续强势表现，红利资产有望继续成为投资者配置的首选，其中$工银红利优享混合C$ 在合理配置股票与债券等资产的基础上，通过优选内地与香港股票市场交易互联互通机制下的港股投资标的形成独特的主动基金优势，今年以来涨幅高达+24.58%，表现突出下半年有望延续。

近期A股市场退市新规发力，小微盘个股、问题股以及ST股表现较弱，相关板块市场风险偏好下降。长期来看，加大退市力度有助于加速市场优胜劣汰，改善资本市场供需格局，强化价值投资理念。

另外，下半年全球流动性有望改善，目前加拿大及欧洲两大央行分别宣布降息，全球货币降息周期有望逐步开启。往后看，美国即将步入补库周期，欧洲降息有望提振需求，我国外需环境有望延续偏强态势，对股市形成利好。

回顾历史经验，市场触底后的第一波反弹主要源自政策宽松、情绪修复，而基本面的趋势还未明确，因此该阶段行业普涨、轮涨。而随着政策落地见效推动宏微观基本面改善，企业盈利复苏支撑A股中枢上行，市场中期主线将逐渐明晰，低估值低配置、业绩弹性更大的白马板块将占优。具体配置方面，在大盘股风格持续占优的情况下，红利资产有望延续上升。@工银瑞信基金