#回顾上半年#
$工银红利优享混合A$
$工银红利优享混合C$
2024年上半年即将过去，依靠股债综合资产配置，我也只能说是勉强实现了盈利，“今年以来”的收益率0.56%,跑赢沪深300指数的-2.7%，战胜了64.09%的同期基民。
可见在A股这样的市场投资，难度确实不是一般大，经常在外围市场全面翻转甚至于还迭创新高时，A股依然跌跌不休，甚至迭创新低，让每次相信A股触底的投资者都铩羽而归。
特别是近三年，国内资本市场已经处于2006年最大牛市之后的至暗时刻。
（1）2022年资本市场股债双杀，据天天基金网的统计，2022年亏损的基民高达89.06%，2022年亏损的基民高达89.06%。
（2）2023年，我相信大多数投资者都是压抑已久的情绪，非常期盼能够在2023年大干一场，结果没想到市场跌跌撞撞，先涨后跌。虽然在一季度的时候，随着防疫政策的根本性好转，A股终于走出了一波久违的反弹行情；但就在大家对于今年的资本市场充满期待时，二季度之后的市场走势再次给大家泼了一大波冷水，10月和12月，上证历史上第52和53次跌破3000点，上证、深证、创业板等主流宽基指数都在创年内新低。根据天天基金网统计，2023年亏损基民达到了76.31%，惨烈程度与2022年堪称是不分伯仲。考虑到基金不同于股票，其中还有大量货币、债券基金投资者，可以说投资者的热情遭遇了市场的反复碾压。
（3）2024年，在历经了两年的至暗时刻之后，投资者都在企盼否极泰来，结果不呈现A股还能够进一步走低，仅1月份跌幅就已经超越2023年全年，上证更是第54次跌破3000点，最低跌至2600点左右。
饶是如此，一年又一年，对于2024年的资本市场走势，我依然还是充满期待的。毕竟如果拉长时间看，上证指数在2006年7月首次突破3000点以来，短短两年后的2008年4月，沪指就首次打响了3000点保卫战。截至2024年11月，上证指数第54次跌破3000点。股市通常被视为经济的晴雨表，而在2006年，我国的GDP总量只有21.94万亿元人民币，到2023年已达到126万亿元，17年间GDP增长了七倍的情况下，沪指却始终围绕3000点宽幅震荡、不涨反跌。资本市场是国民经济的晴雨表，国民经济的增长水平就如同万有引力必然还是国内资本市场的估值中枢，以时间换空间，最终指数必然会向经济回归。
工银瑞信基金明星基金经理尤宏业先生的“混合型-灵活”宝藏基金——工银红利优享混合（A：005833；C：005834）采取红利策略，以股息率为核心指标的选股策略，全面布局沪港深三地“公用事业+交通运输”，坚持均衡价值，兼顾低估值和成长性，前十大重仓股华能国际电力、国电电力、龙源电力、华润燃气、京沪高铁、北京首都机场、新奥能源等现金流充裕、长期分红稳定、分红比例较高的优质红利股票，为投资者创造了丰厚的回报，在“近3月”“近6月”“近1年”各阶段业绩涨幅均超中证红利指数（000922）同期涨幅。工银红利优享混合A（005833）“近6月”的阶段涨幅高达25.92%,超过同期沪深300指数的3.42%和业绩比较基准的8.77%，在2265只同类基金中排名第3位。
在我看来，明星基金经理尤宏业先生的工银红利优享混合（A：005833；C：005834）主要有两大优势：
1、投资策略优。股息率本身就代表着企业最真实的盈利能力与现金流状况，只有能够创造真实利润并且财务状况非常健康的企业才能够持之以恒的分红，否则如果只有账面利润，企业同样存在较高的投资风险。高股息策略则能够把A股市场5000多只股票中最具有长期竞争力的优质蓝筹股票有效筛选出来优质高股息资产的投资价值愈发凸显。
2、基金业绩稳。明星基金经理尤宏业先生的工银红利优享混合（A：005833；C：005834）在阶段涨幅高，而且业绩回报非常稳健。工银红利优享混合A（005833）“近1年”夏普比率高达0.81，“性价比很高，优于95%同类,”；最大回撤14.46%，“回撤较小，75%同类”；波动率14.52%，“波动较低，优于60%同类”。
综上所述，在当下的A股市场投资中，相较于股票基金、偏股型混合基金，我会更看好明星基金经理尤宏业先生的工银红利优享混合（A：005833；C：005834）的“混合型-灵活基金”，能够机动调整不同资产的仓位和配置品种，更加能够适应当前A股长期震荡市的投资环境。
一、关于当下最适合的投资策略
究其原因：在我看来，关于权益基金的投资策略说一千道一万，主要有两个方面：要能选对资产；要做好资产配置，在不同资产之间的做好搭配。具体来说：
1、关于如何选择投资适合的标的资产。在我看来，投资就是投未来，任何投资策略简单来说其实就是要回答两个问题，即“前景+估值”：
（1）相关行业/股票是否有着真实的增长前景或者说增长预期。如果相关行业已经处于衰退期，就像是燃油车出现之后的马车行业，或者新能源车出现后的燃油车行业，即使在下跌过程中出现了大幅反弹也终究是“无可奈何花落去”，潜在风险已经远远大于潜在收益，不能再进行长线价值投资。
（2）相关行业/股票当下的估值是否合理。否则即使相关行业前景广阔，但估值高企，已经达到了“市梦率”的程度，透支了未来几十年的潜在收益，同样需要谨慎。
毫无疑问，当前A股的大盘蓝筹就是这样极具有稳健增长前景而又估值低廉，最适合当下震荡市环境的投资标的。
2、关于做好资产配置的重要性。在我看来，对于A股的投资者来说，相较于择时，资产配置对于投资者应对资本市场的波动无疑更为重要。究其原因：
（1）因为即使是最专业的机构投资也往往难以精准判断市场的涨跌起落，否则也不会有那么多投资者在市场回调时产生巨额亏损。
（2）任何单一产品或单一策略都有其自身的周期性和局限性，想要持续、长期地跑赢市场是非常困难的。而无论是权益资产还是债券资产，或是权益资产中不同投资方向的风格指数，都具有“涨跌轮动”的特点。因此，只有通过合理且有效的资产配置，构建投资组合，实现债权资产与权益资产的风险对冲，不仅累计收益率高于单个风格指数，且夏普比率和卡玛比率也更加优秀，才能帮助投资者获取市场超额收益。
3、全球资产配置之父加里布林森有曾经说过：“做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”在国内资本市场更是如此，追求稳健收益的配置优质稳健型资产还有三大好处：
（1）能够获取长期收益：综合考虑到当前国内外的经济形势、发展环境，以及国内的发展阶段，现在的国内资本市场应该还是要以求稳为主，因此投资应该更倾向于业绩稳健、现金流稳定的大盘蓝筹股，对于成长股必须要谨慎。当前A股的市场表现同样如此，A股的板块轮动极快，前期的热门赛道回调幅度又极大，只有通过合理的稳健型配置，才能够成为A股投资的长期王者。
（2）能够维护健康心态：面对A股这样波诡云谲的震荡市，如果投资者在权益资产中亏损，可能就会经常患得患失，这时候时间精力投入的越多往往是错得越多、错多情绪又会失控再多做，然而错更多，陷入恶性循环。到这个阶段，散户精力投入与收益往往就会呈反比，最后不仅损失了投资本金，更是损失了大把时间和自己的情绪价值，这是比金钱更宝贵的东西。而通过长期配置优质稳健型资产获取稳健收益，必然会有利于身心健康，而且能够节约投资者大量看盘的时间，可以使大家将时间用在更有意义的事业上来，在获取资本性收入的同时能够有时间不断充实自己，同时获取事业上的成功。
（3）能够满足多远化资产配置需求：在波动的市场环境下，债券作为大类资产配置的重要工具，凭借相对稳健、波动较小的特点，无论是个人、家庭还是机构，都可以很好地匹配其获取稳健回报投资需求。
二、关于为什么说“慧定投”是定投工银瑞信红利基金的最佳策略
究其原因，根据历史数据，对于同一只基金来说，只要坚持时间足够长，通常在两年以上，定投频率乃至定投日期的选择对于最终收益的影响可以说都是微乎其微，而定投策略的选择影响就很大。而在我看来，慧定投功能的优势主要有以下三点：
（1）慧定投作为普通基金定投的升级和优化策略，普通基金定投拥有的优势慧定投全都有。即可以充分发挥微笑曲线的威力，在基金下跌时多买份额，这样只要持之以恒，在基金反弹后我们就能快速盈利，省事省力省心。
（2）慧定投还具有独有优势，弥补了普通定投无法控制卖出时机的缺憾。从功能上说，慧定投策略还是目标止盈和移动止盈功能的加强版，兼具了二者的优点：可以上涨时安心持有，充分享受定投收益；又能出现回撤及时止盈，锁定收益，落袋为安；还能够低位增加投资金额的倍数从而加速摊低成本，进一步放大反弹收益，堪称是基金定投解套的最完美神器。
（3）考虑到在A股这样长期宽幅震荡，十几年指数近乎零涨幅、且经常呈现“∧”型走势的市场环境，可以说没有慧定投计划的加持，不能做到在基金回撤时及时获利了结，定投结果可能不仅没有获得定投“微笑曲线”的收益，最后还变成了“哭泣曲线”，就得不偿失了。
特别证券投资最大的特征就是未来收益的不确定性，即使现在黄金资产的中长期前景再为明朗，但是未来的事儿谁又能100%确定呢。而且也可能在短期内出现剧烈波动，乃至大幅回调。“慧定投”工银瑞信基金明星基金经理尤宏业先生的工银红利优享混合（A：005833；C：005834）和工银瑞信基金是避免定投“哭泣曲线”的最有效手段。因此，基金定投确实是散户战胜长期缺乏普涨牛市行情，获取收益的最有效、甚至于说是唯一的策略，而慧定投则是最有效的定投策略。
总结：
综上所述，这也是2024年上半年乃至2022年以来投资经历带给我的最大教训。作为普通投资者，我们在信息、资金乃至技术都远逊于专业机构的情况下，只有最朴素的价值投资，选择业绩稳健、现金流稳定、股息丰厚的企业，才能够在“九死一生”的A股中博取一线生机。因此，我非常认同明星基金经理尤宏业先生的工银红利优享混合（A：005833；C：005834）的投资理念，以高分红大盘蓝筹为主的资产组合，恰恰是追涨杀跌的激进投资方式才导致散户们最终往往都是都是“七亏二平一盈”。这就如同经典的龟兔赛跑的寓言，高弹性成长股板块就如同兔子，虽然开跑的时候一马当先领先很多，但随后就可能懈怠休息，而乌龟虽然速度较兔子慢很多，但坚持不懈、一步一个脚印，锲而不舍最终却能在全程比赛取得最终的胜利。而在现实之中，高弹性的板块往往也伴随着高风险，到时候就不是仅仅像兔子一样睡大觉停步不前，而是还有可能大幅后退，此时乌龟的优势就更明显了。“骐骥一跃，不能十步；驽马十驾，功在不舍”，在A股这样长期震荡缺乏普涨行情的市场环境里，国企板块等有着强劲现金流的大盘蓝筹企业的价值就愈发凸显。
#回顾上半年#
