一、基础市场回顾

股市：上周市场周一冲高后开始逐步回落，整体表现低迷，主要股指涨跌不一。市场风格出现分化，价值与绩优类股票表现稍强，成长风格类股票表现稍弱。

 债市：上周债市上涨。

行业指数：上周市场下跌行业多于上涨行业。

公募基金业绩表现：上周股票型基金（-0.16%）和混合型基金（-0.07%）均下跌、债券基金上涨（0.07%），货币基金收益率下降（3.15%）。

     数据来源：Wind，截至日期：2018.8.31

二、大势研判：

当前系统性风险的担忧边际有所缓解，但的确出现了结构恶化（政策预期进一步趋弱、政策困局下市场信心仍然脆弱）。这种逐步磨底的分裂感，从中观景气的持续恶化和宏观环境的逐步筑底之间的矛盾可以略窥一二：金融数据开始筑底好转、信用端加大疏通、稳定汇率预期等宏观方向确立，但市场并不认同这种方向性的变化，更加看重传导节奏和当前时点静态状态，因而对市场的博弈倾向于交易层面的博弈。

市场热议认为“阶段性风险偏好修复将带动成长反弹”，我们保持谨慎。成长反弹的前提是系统性担忧缓解，市场层面至少应该表现出“价值搭台成长唱戏”的行情，否则行情的时间空间都不具备赚钱效应。建议首先着眼于中长期调整底仓结构，加大权重配置。

三、行业配置：
A股目前仍处在磨底期，行业估值和业绩匹配度是重要考虑因素。

建议结合中报业绩，深挖低估值、政策边际改善以及科技成长个股；继续着眼中长期进行布局，沿着三条主线展开;

一是具有绝对估值优势的领域：金融、地产等；

二是已经处于具有绝对估值优势且财政政策改善受益的领域：建筑、钢铁、机械、建材等；

三是流动性和产业政策改善之下充分受益的科技成长领域：通信、计算机、电子、传媒等。

四、重点推荐

建信MSCI中国A股国际通ETF联接基金（A类：005829；C类：005830）

8月14日，明晟公司发布了2018年指数评估报告，将实施中国A股纳入MSCI中国指数第二步：纳入因子从2.5%提升至5%；提升后占MSCI新兴市场指数的权重为0.75%。

推荐理由：4月以来陆港通北上资金累计净流入超1600亿元，此次第二步纳入预计将带来600逾亿的海外增量资金；“入摩”带来的增量资金有助于修复市场悲观情绪，提振市场风险偏好，提高A股国际化程度，改善投资者结构；对比韩国、台湾纳入MSCI之后市场走势，虽然短期来看“入摩”对市场提振作用有限，但长期来讲均有较大幅度的上涨，适合长期配置。

建信中证政策性金融债8-10年指数基金(LOF)（501105）

推荐理由：本基金主要采用抽样复制和动态最优化的方法，投资于标的指数中具有代表性和流动性的成份券和备选成份券，或选择非成份券作为替代，构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，以实现对标的指数的有效跟踪。

业绩表现方面：今年以来已取得6.89%的收益，近一年收益高达7.47%，全市场同类基金排名第2名！