今天市场震荡，上涨2160，下跌2933，涨停72，跌停17

面对最近暴涨暴跌的日本市场，今天日本央行再次喊话：

“在市场不稳定时，不会加息”

算是给市场一个定心丸，日本股市今天上涨1.19%。

有读者这几天留言，还是不太理解，为什么加息会导致资金回流到日本央行，引发市场的下跌。

这里再多做一些解释，央行降息是在鼓励大家投资，这里的投资有多种形式：

1 实体经济，现在的企业在经营过程中，基本都是会借款。资产负债率就是衡量一个企业负债情况的指标，我们去看申万的行业分类，资产负债率最低的美容护理、食品饮料的负债率都在30%以上，银行、非银金融作为金融行业，负债率更是超过80%以上，这是因为储户在银行的钱，属于银行的负债；保险公司的责任准备金属于负债。

为什么企业都要借钱呢？

可以扩大利润，比如我生产这个东西的毛利率10%，那银行给我贷款3%的利率，中间就有7%的利差，我借到的越多的，可以赚的利润就越多。

对于银行来说，就更加直接了，储户的定期存款利息是1年1.5%左右，但是商业贷款可以贷到3%以上，那中间的利差就是银行的利润，负债越高，利润越多。

2 虚拟经济

比如股票、债券、商品期货都是属于这类型投资。这几年比较流行的红利指数，股息率是一个很重要参考因子，比如某银行股息率6%，也就是代表现在买入，按照以往的分红情况来看，每年6%的分红现金打到账户上，覆盖每年3%的利息绰绰有余，还有的赚。

而对于全球的对冲基金来说，更是能够敏锐的发现全球利息的低洼地区，然后利用不同地区、国家间的利息差，进行套利交易。全球知名基金桥水的全天候策略，其中重要的一个前提条件就是能够以较为便宜的资金成本借钱，然后上杠杆买债券，进而形成“风险平价”的目标。

近20多年，日本央行最高的目标利率也只有0.5%，这么低的资金成本真的是诱惑每个人借钱（实际从每个商业银行贷款的利息会比这个高一点）。

3 买房子

对于老百姓来说，一生中最重要、负债最多的就是房贷了。房贷利率降低，可以吸引一部分人群买入心心念念的房子，也可以吸引一部分投资者进行商业投资。

比如之前说的杭州姑娘，120万买到房子，每个月可以租出去获得3500元的租金，那一年就可以获利4.2万元，4.2万除以120万，租售比就是3.5%的收益率，抛掉银行的房贷3.25%，还有的赚。

对于企业来说是毛利率、对于红利投资来说是股息率、对于投资房产的人来说是租售比，这些其实都是自己预期的未来收益率，拿这个和银行给到的贷款利率比一下，如果高很多，中间就可以赚价差了，也就是套利。

当然，这中间也有风险，比如企业的销售下滑，价格降低、毛利率降低；红利股，利润下滑，分红减少；房子空置没有人租，或者需要降低房租，这都是想要借钱人需要考虑的风险，做投资总有风险。

上面说的都是降息的情况下，大家借钱去干的事情，如果加息，自然上面整个的过程就要逆转了，大家要考虑是不是自己还能覆盖利息，如果覆盖不了，那最好的方式就是卖掉资产、还清贷款。卖掉资产的过程，就会造成市场价格的下跌。

然后投资者又有问题了，美国最近的就业数据很差，美联储降息预期增加，那按照这个逻辑，美国的资产会有人买，应该上涨啊。

这里面就涉及到虚拟经济里的预期问题。大家知道降息会对虚拟经济利好，一些人会利用这个机会，提前埋伏，等降息预期兑现的时候，再转手卖给其他人，也就是常说的利好出尽是利空，其他投资者预判了你的预判。近几年典型的就是新能源车行业，龙头公司每年的净利润都是历史新高，但是股价从高位跌了30%。

那为什么实体经济、房子，没有人预判你的预判？因为实体经济、房子这些东西流动性很差，想要进入和退出都需要时间成本、经济成本、人力成本。干厂房，需要人员设备；买房子，需要找房子过户，还要缴纳各种税费。相比之下，虚拟经济的进入和退出就方便太多了，手机一点就是加仓，再一点就是减仓，都不需要和任何人交流，瞬间完成交易。

实体经济、买房子的决策也更加谨慎，前期考察、预算规划都比较理性，但虚拟经济的投资，往往拍脑袋就能完成，更容易上头，所以虚拟经济相比实体经济的价格波动也更加的大。

希望上面的讲解，能够帮助读者理解最近国际上出现的情况。