盼星星盼月亮，终于把蓝筹精选的三季报盼来了。我看季报，主要是看两个数据，一个10大重仓，与前几个季度相比，蓝筹精选的10大重仓，既没有意外，也没有太大的惊喜，一是4瓶酒依然占据非常重的权重，二是调出了业绩增长乏力的爱尔和美团，增加了海康威视、伊利股份和平安银行。第二个看点，是基金经理对后市的看法。引用季报原话“受到市场对未来几个季度经济和企业盈利下行，以及对政策不确定性的担忧，一些长期经营优秀的上市公司最近股价下跌明显。我们认为，这轮下跌后， 这批优质公司的估值已经基本合理。如果做一个组合，我们对其整体的生意模式、 护城河和行业前景是有信心的，这些公司未来 3-5 年有望实现一个较高确信度的盈利复合成长。虽然我们不知道是否会有阶段性的低估（类似 2018 年底），但我们认为由于起点估值没有泡沫，并且优质股权总体仍是稀缺的，因此从未来 3-5 年来看，可以对这些公司股票的复合收益率更加乐观一些。”我翻译成人话就是，目前所选的公司估值合理，虽然没有达到低估，但是相比一季度来说，已经具备长期投资的价值，以3-5年的投资维度来看，预期收益可以乐观一些了。

另外看优质精选的三季报，首先差点惊吓到了，什么？邮储银行居然战据第一大重仓？而且超过10%的仓位？什么情况？仔细再读了一遍，才知道这只是一个过渡仓位，原因是9月7日原中小盘更名为优质精选，投资范围也扩大到港股。截止到9月30日的持仓，与蓝筹精选也没有多大的区别，少了港股招商银行，增加了京东集团。

再看基金的规模，蓝筹精选三季度减少了222亿，比二季末缩减规模24%（份额减少9.4%，净值减少14.21%）。剔除基金净值增长的影响，从份额上更能看出基金规模的变化。蓝筹精选的份额一季末创纪录达到309.33亿份，二季末略微减少到298.19亿份（比一季末减少3.6%），三季末减少到270.10亿份（比一季末减少12.68%）。从历史经验来看，基民也有追涨杀跌的特质，年前还是IKUN，年后就是坤狗秃坤。追的有多欢，杀的就会有多狠。大致可以看出，三季度减仓的基民，基本是不赚钱的。现在是不是已经杀出了黄金坑，目前还不好说。以张坤在三季报里所述，现在已有长期投资的价值，但是也不排还有深蹲的可能，以三至五年的维度来看，目前是可以长期持有的。