美股新高

最近这几个月里，我给大家多次聊到了当前的互联网板块投资价值，其中重点了中概互联、恒生互联、中美互联。

而这里面，中概互联和恒生互联最近的表现都相对比较一般，中概互联在年中3月高位之后，就急转直下，恒生互联虽然没有中概互联那么惨，但也好不到哪去。

相比之下，中美互联虽然前段时间也跟着一起跌跌撞撞，但最近已经逐步反弹。

通过上面对比可以看出，中美互联今年以来的表现一直稳定领先于另外两个互联网指数。

而这其中的原因，自然是跟隔壁美股屡创新高有所关联。昨晚纳斯达克盘中再创历史新高，其中的权重互联网龙头，也纷纷奔赴历史新高或者接近历史新高。

另一方面，港股的中概股最近这段时间的表现都比较拉跨，哪怕是股王腾讯也不太行。

所以，一来一回，有着美股互联网龙头对冲的中美互联指数，近期的表现自然就要好不少了。

优势

通过这一段时间的对比，相信大家可以明确感受到中美互联这个指数的优势，由于平均布局中美两地的互联网龙头，这使得中美互联指数对于国内的一些针对互联网龙头的政策敏感度明显更低，因为海娃的互联网龙头并不会担心会受到这些政策的影响。

另一方面，对于政策的抵抗力，海外的互联网龙头实际上也要比国内的互联网龙头要强不少，比如之前我多次说过的FACEBOOK对抗澳大利亚全国媒体的案例。

同时，如果从竞争格局来看，实际上海外的互联网龙头所面临的竞争格局是要比国内要轻松不少。

以电商为例，国内现在已经逐渐进入三国时代，拼多多和京东的孙刘联盟在一步步蚕食阿里的份额。

除此以外，抖音快手这两直播电商的兴起，也正在崛起当中，更别说还有一些唯品会这样的小型竞争者。

但如果你看海外的电商市场，那就是亚马逊一统浆糊。

类似的，视频网站这块，海外的油管和奈飞分别统治了中短类视频和长视频的模式，而国内的视频行业，简直就是春秋战国。

其他诸如社交、搜索、云、支付乃至代表未来的AI和VR布局上，目前也基本被美股的这几家互联网龙头给垄断，并且逐渐成为了各自的基本盘。

除了云赛道这个蓝海之外，其他几个互联网龙头都各自有着自身的一块非常稳固且收益稳定的业务。

国内的互联网龙头基本盘最稳的，目前来讲依旧是腾讯。

未来的选择

那么，在未来的一段时间里，这三个指数该如何选择。

首先，从估值层面来看，美股的几大互联网龙头目前的估值其实也都还处于中枢位置，考虑到即将到来的中报业绩，不排除业绩接下来会回归到一个中枢偏低甚至低估的状态。

不过，A股这边的互联网企业在经历过近期这轮估值杀之后，腾讯阿里两大龙头的估值目前确实处于中枢到中枢偏低的位置了。

从均衡性的角度出发，我认为目前最好的互联网行业布局策略依旧是配置中美互联（009225）。

海外互联网龙头的稳定性和成长性以及对应的性价比，依旧是目前全球成长股品种里面相对优质的一批公司，尤其跟A股的那堆成长股相比。

如果是更倾向押注腾讯阿里的话，这个节点可以考虑配置一下中概互联，相比之前估值奇高的情况，中概互联目前确实具备了一定的投资价值。

不过，恒生互联我依旧是不建议配置，一方面腾讯阿里占比比较低，另一方面里面还有其他一些杂乱的科技公司。

如果你是纯粹想布局互联网企业的话，恒生互联并不是一个好的选择。

最后，依旧是有相当部分的朋友习惯用中概互联搭配纳斯达克100的方式来进行配置，这个操作没有特别大问题，唯一注意的是纳斯达克目前是局部性泡沫，非互联网龙头部分的那些企业，其实估值都不便宜。

最后，还需要注意的是美股的泡沫爆破风险。

虽然美股总体的泡沫现在比A股的局部性泡沫要小很多，但是美股的局部性泡沫并不比A股的小。

但是，对于一些成长性不错的品种来讲，哪怕美股的泡沫风险要释放，保守来看大概透支两年的成长性，就可以弥补。

所以，目前布局美股互联网龙头或相关指数，要做好30%以上波动回撤的心理准备，同时配置的时候预留一部分用于极限状况下加仓的档位，这样你就可以更加游刃有余。

小牛慢跑配置25%的中美互联，背后是预留了15%的仓位空间来应对比较大的美股系统性风险进行加仓，当初的考虑是每跌15%-20%会调一部分A股港股指数的仓位过去。

如果没跌那么多，就守着这25%的仓位。

左边：新能源，右边：医疗，中间：白酒

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