中小盘股的投资难度

前段时间随着抱团的龙头股回落，开始有声音提出现在可以去抄底一些中小盘股。

从过去的历史来看，大小轮动确实是一种过去反复出现过的现象，

过去十年里，代表大盘的上证50和代表中小盘的中证500，他们的涨幅波动其实是有各自的周期，像10-12年的时候中证500明显强很多，而12-13则是大盘强势，随后中小创牛市的13-15年中证500又重新跑赢，直到最近五年大盘股又重新反胜利，两个指数过去十年的涨幅基本一致。

那么，这是否意味着接下来就一定会出现熟悉的历史？

避开宽基金

实际上，从指数质地来看，大盘股的质地是明显比中小盘的。

这是中证500过去十年的ROE水平，大家可以看到没有一年是超过10%，然后我们再来看偏大盘的沪深300。

沪深300过去十年的ROE水平一直维持在10%以上，并且在估值上也一直比中证500要低不小。

所以，无论是企业质量还是整体估值，大盘在过去很长一段时间里都有非常明显的优势，在13-15年的时候，中证500跑赢大盘靠的也不是自身业绩的提升，而纯粹是一轮类似于今天抱团赛道的中小盘股炒作。

所以，如果简单用过去的历史去判断未来中小盘必然能跑赢大盘，是一个比较粗糙的投资逻辑。

所以，如果大家真想布局中小盘品种，我个人不太建议大家去配置诸如中证500或者中证1000这样的指数，如果非要挑选指数，像中证红利或者标普红利这些相对偏中小盘的SMART　BETA策略会相对有不错的超额收益，

当然，有朋友可能会看回美股过去的历史来作为佐证，但是美国过去每一轮的中小盘超额收益的来源，都是上一轮被狠狠杀完一波估值之后才发生的事情，并且人家中小盘企业的质地要比我们国内好很多。

细分龙头

所以，中小盘品种的布局其实是非常困难，如果真想配置的话只能够是单独去挖掘一些个股。

挖掘优质的中小盘个股思路其实跟大盘股没有太大区别，同样是挑选一些优质的龙头企业，只不过这些企业所在的行业规模不算大，或者是这些企业在行业内所占有的市场份额还比较低，所以总体的营收和市值才相对较低。

比如这几年暴涨起来的大热门雨虹，其实18年的时候就只有400亿不够，而几年下来一波戴维斯双击就涨到现在的1400多亿了。

这类公司的挖掘思路大家同样可以看回我周六的文章。

不过，需要注意的是，如果配置中小盘个股，最好的方法还是要轻仓分散来配置。

这是因为中小盘股哪怕是一些行业龙头，他们的行业格局还不算十分清晰，而且老二老三的竞争力也不弱，所以确定性并没有十分高。

比如说瓷砖行业的帝欧，上年对公业务在碧桂园这块有所损失，就造成了股价的剧烈波动。

又比如近期的梦百合，由于原材料的价格波动，导致业绩产生波动后，股价也出现了大幅回撤。

所以，布局这些成长股，一定要通过轻仓分散的方式，来使得自己的投资组合具备更好的容错性。

-------

1.这几天大宗的波动非常剧烈，相关的周期股股价震荡也比较猛。这也是当前一个比较正常的现象，周期股当下已经逐渐进入到普涨阶段，投资的难度系数比以前大了不少，想要继续获利的话就需要对大宗后续的走势有一个比较准确的判断。

而当下的大宗，主要还是受供给端的影响导致供需失衡，而疫情和经济复苏则是加大了这个供需失衡的情况，未来能持续到什么时候并不好判断。所以这个阶段下大家还是不要盲目抄底周期股。

市场逐渐分化，接下来要认真识别优质品种，规避风险