又到了每周的问答时间，下面我们精选一些本周大家提出的问题，借此机会让大家都能对目前的基金情况有一个充分的认识。

问题一：如何投资券商行业基金？

回答：这个也是很多朋友关注的一个问题。目前我们遇到的券商基金都是属于指数型基金，跟踪的指数是中证全指证券公司指数。

所谓的中证全指证券公司指数是选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业股票组成,以反映该行业股票的整体表现。

下图是当前中证全指证券公司指数的成份股：

而当前全市场中跟踪“中证全指证券公司指数”的基金共有17只。

它们分别是长盛中证全指证券指数（LOF）、博时中证全指证券公司（LOF）、富国中证全指证券公司（LOF）、易方达证券公司（LOF）、华安中证全指证券公司、天弘中证全指证券公司A、天弘中证全指证券公司C、华夏中证全指证券公司ETF联接A、华夏中证全指证券公司ETF联接C等。

那么长期来看，这并非是值得长期持有的指数基金。下面我们以易方达中证全指证券公司指数（LOF）基金为例，这也是一只我们曾经获得过44.46%收益率的证券指数基金。

下面为当时的止盈截图：

从下面这张图来看就会发现，证券指数基金长期收益率是无法跑赢沪深300指数的，甚至远属于消费医药科技等指数基金。

这其实和券商行业的特性有关。我们来看看券商的盈利模式，券商的主要业务包括四个，它们分别是经纪业务（赚股民炒股手续费的钱，也就是佣金）、投行业务（帮助一些想要上市的公司首次公开募股，也就是大家常说的IPO）、资产管理业务（作为资产管理人发基金，帮助客户管理资产等）、自营业务（券商用自己的钱炒股）。

可以发现这几个业务几乎都需要在股市行情好的时候才能赚大钱。在18年的熊市中，证券指数基金跑输了沪深300指数，而在2019年1月和2020年6月市场反弹时，证券指数基金基本是直线上升的，远远甩开了沪深300指数。

可见证券行业是和市场直接正相关的，其业务收入与牛熊市场关系巨大，具备高波动，强周期的特性。

那么如何投资证券这类强周期的行业指数基金呢？

我们之前提到过利用市净率，即PB。这类具有周期性的指数适合于短期波段投资，即在30分位值区与70分位值区之间做网格。

从历年来的数据来看，当证券行业指数在其PB百分位低于10%，分位值低于1.5的时候买入，当百分位大于50%，分位值高于2的时候卖出，就可以可赚取周期的收益。

目前证券公司指数的PB为1.84，百分位为45.71%，因此现在还没到适合做波段的最佳时候。

主动型基金投资策略：定量结合定性，精选好基，采用均值回归逻辑，严控风险。

指数基金定投策略：低估定投，适中持有，高估卖出，即定投标的按照当前指数估值进行精选；

估值指标：PE指市盈率（TTM），PE（TTM）=成分股市值/成分股净利润（TTM），PB指市净率（MRQ），PE和PB百分位；

定投指数：采用均线定投法，设置每个周期基础定投金额，按照当期扣款率计算定投金额；

定投金额：实际定投金额=基础定投金额*当期扣款率（60%当期扣款率210%）；

扣款说明：单次定投金额按照近10日振幅（指数近10日振幅=指数近10日交易日最高收盘价/指数近10日交易日最低收盘价-1）采用周定投进行扣款，比如定投初始金额设置为每周定投1000元，那么最低需要准备600元，最高需要准备2100元，个人可以依据自身的资金量设置。

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