1月2月市场呈现普涨格局,稳增长和成长股均有所表现,进入3月市场选择AI作为进攻方向,TMT行业大幅跑赢。3月份市场的变化整体和我之前的判断有较大的差异,之前我们判断2023年可能会类似2016年,并不会出现明显的产业逻辑。但在3月15日凌晨OpenAI发布ChatGPT4.0后,市场对人工智能的炒作热情被彻底点燃,从计算机到传媒到电子,市场只剩下两个板块,一个是AI一个是非AI,板块交易量达到了的近50%。
AI的确会是影响未来人类历史进程的重要科技进步,从NLP到大模型,从文字到多模态,从普通的人工智能到AGI,随着算力算法和数据的迭代进步,这一轮科技的进步速度可能是无法预期的。A股历来就是一个情绪化的市场,随着社交媒体和一些网络社群的兴起,股票的定价速度和节奏变得更加极端,这一次的投资范式又是一个新的轮回。AI给所有的TMT的个股都插上了想象力的翅膀,我们判断板块会迎来一波巨大的估值提升甚至是泡沫化的行情。
在组合的构建上,在非TMT板块的仓位,只聚焦有阿尔法的个股。在TMT行业,因为AI行业的变化非常快,新的模型和应用层出不穷,不同的子行业的逻辑演绎可能随时会有变化,我们会跟随行业变化作出更加灵活机动的变化。