2023年二季度上证指数单季度下跌2.16%,创业板指数下跌7.69%,沪深300指数下跌5.15%。分行业看,通信、石油石化、传媒、机械表现较好,食品饮料、农林牧渔、建材表现落后。二季度经济复苏低于预期,跟宏观相关的顺周期板块表现承压,市场总体表现出主题投资和低估值倾向特征,人工智能、机器人、中特估等板块反复活跃。目前市场核心矛盾在于对经济的预期,目前市场已经反映了极度悲观的预期,但实际上我们看到政策面已经开始温和发力,库存周期角度也接近底部位置,预期的反转在逐步蓄力,一旦预期有所扭转,市场风格将会根本性改变,将重回业绩和基本面驱动。对于AI、数字经济、机器人等热门板块,我们要看到科技创新带来的潜在机会,但另一方面也要有清醒的认识,那就是目前科技创新仍然处于初期阶段,相关个股缺乏业绩支撑,市值已经反映了相当乐观的预期,要注重风险的控制。上半年以来市场风格呈现两个极端,主题投资和低估值策略反复表现,对于GARP策略而言,由于是成长和价值兼顾,这个阶段是不太有利的,二季度组合持仓没有大的变化,但根据市场情况做了适当调整,长短结合角度,增加了医药的配置,另外,无风险利率的下行有利于高股息资产,适当增持了价值低估的红利型资产,对于顺周期板块,注重赔率,部分赔率高、经营稳健的个股也有适当增持。我们认为在经济增长放缓的大背景下,中期角度市场机会可能在以下三方面:受益于人口老龄化的医药健康行业,能够走出去进入国际市场的制造业以及能够持续维持高股息的红利型资产,科技创新也会有较好机会,只不过把握难度较大。本基金将围绕上述机会持续布局。