十个基民里，必然有九个会问：医疗板块还能买吗？

我们从大政策层面，扒一扒医疗板块的投资机会。

目前国内医药行业所处的政策环境，正逐步向海外成熟市场看齐， 由过去单一的政策指引， 如今扩大到资金和商业模式上的全方位支持。

科技部、卫生部等多部委于 2015 年启动了“重大新药创制”科技重大专项，通过政府直接拨款、设立早期创投、 后期私募基金、研发阶段早期投资退出机制等方式， 帮助研发能力强的药企解决融资难和商业模式稚嫩的难题， 实现创新成果转化的市场化推动机制。

制度层面，国家于 2015 年后陆续出台了以加快临床试验和审评流程、 扩大优先审评审批范围、简化审批程序、鼓励境内药品境外同步研发为导向的若干新政， 极大释放了早期因程序繁琐和周期冗长而被压抑的创造力。

截至 2019 年 7 月，累计 139 个品种获得新药证书，其中 1 类新药 44 个，这一数量是专项实施前的 8 倍，已超额完成“十三五”计划预设的研发目标。

近年来医药行业新政不仅促进了原研药的开发，　还从根本上整治了药价虚高的乱象。 2018 年 12 月“‘4+7’城市药品集中采购”、 2019 年 10 月“联盟地区药品集中采购” ， 通过“以量换价”的方式，将全国药品的供应权集中至少数几家能够提供最低出厂价的药企，其余未中标药企只能竞争剩余少量份额， “4+7”及“联盟药品集采”全部品种中标价平均降价幅度分别为51%及26%。

医改的意义，不只在于降低了居民就医成本，还变相促成了仿制药的供给侧改革， 市场结构也更为成熟。　对于产品线单一、研发能力不足的中小型药企而言，未中标基本意味着被淘汰； 未来国内医药市场份额，将加速向产品种类丰富、研发能力强的龙头药企所集中。

一直以来，中国经济都能够保持稳定快速增长。 2011 至 2017 年间， 中国实际 GDP 年化复合增长率为 9.71%，同期人均GDP 复合增速为 8.74%。 中国经济飞速发展的这几年，居民对医疗卫生的重视程度也越来越高。

中国人均医疗卫生支出，已由 2011 年的 238 美元，增至 2017 年的 441 美元， 年化复合增长率高达 10.82%，不仅高于同期经济总量及人均 GDP增速，更是远超全球其它主要经济体。然而从绝对水平来看， 历年中国居民人均医疗卫生支出， 仍远不及主要发达国家，甚至低于俄罗斯、巴西、南非等新兴市场（详见图 1）。

考虑到未来中国经济增长的长期性，居民个人财富将维持高速增长，人均医疗卫生支出也有望达到发达国家的平均水平，中国医药行业尚存数倍乃至数十倍的潜在扩容空间。

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