7月23日10:00，笔者在金牛理财师主持的金牛直播栏目迎来了一期最为纯粹的产品路演，嘉宾是来自富国基金的富国臻选成长灵活配置混合型证券投资基金拟任基金经理易智泉先生。与往期请基金经理分享市场观点的内容不同，本期节目聚焦于以面对面的现场互动的方式请基金经理来介绍自己的产品，并接受主持人和用户的现场挑战。

在投资主题型基金时，我们主要看对应主题的潜在价值，其次看基金经理对行业的熟悉程度和个人的投资能力，但在选择主动型基金的时候更多需要了解得是基金经理本人和他的投资策略。当然直播的形式给了我们一个近距离观察的机会，先说一下笔者直观的感觉，易智泉先生给我留下的最深刻的印象是来自于风控方面的专长和独特的投资理念。

以下是本次直播中的精彩观点：

用风控的思路逆向选择股票

与很多投资人擅长谈论如何发现企业的投资价值不同，易智泉先生在介绍自己的投资理念的时候，其内容几乎全部是聚焦于寻找安全性这一风控标准。比如易智泉谈到的四个投资原则，第一与市场主流的风潮保持距离，第二不碰有污点或是脆弱的公司，第三只在“甜蜜区”挥棒，第四只选择公司治理好的股票。用简单解释一下就是远离有任何问题的公司、有风险的热潮，并且只在出现明确投资窗口的机会进行投资。。

由于上一期直播中，来自诺德基金的FOF投资总监郑源先生曾经提到五年以上的基金经理在数据上有一个很突出的特征，就是最大回撤和波动率的数据要显著好于投资经历更短的基金经理。所以在关于风险控制这个话题与易智泉进行了更深入的讨论，易智泉很娴熟的将防范系统性风险、个股风险、信用风险的方法和关注的点进行了展示，篇幅关系具体的指标笔者不便全部展开。但是有一点还是引起了笔者的兴趣，就是利用各公司治理来判断公司的风险。公司治理，记得笔者在读MBA的时候，还是北师大教授、博导高明华老师致力推动以应用于实践的学术课题，现如今已经有基金经理应用于投资实践中，确实有种千里遇知音的感觉。当然公司治理的概念说起来很拗口，实际上并不复杂，其基本逻辑就是一个有理想、有责任心、遵从规则的公司，要比一个没有理想、没有责任心、没有规则的公司，更能为投资者和其他利益相关方带来稳定、可靠的预期，和更为稳定、可靠的回报。现场举得正面的例子是小米公司，这一点相信所有的米粉都可以很容易理解。负面例子也很容易理解，大股东全力滥用，公司内部管理混乱随时炸雷等等。

如果对本次直播中易智泉先生所展现出来的投资理念进行简单的总结，那就是用排除法的方式剔除掉可能产生风险的因素以后，所留下资产才会进入易智泉先生所管理的，目前正在发行的富国臻选成长灵活配置混合型证券投资基金的投资范围。

防御性的产品设计与基金经理“不亏”的历史战绩

从产品设计上，富国臻选成长包括A股、港股、债券和股指期货，理论上可以做到从最大范围内从国内可触达的市场范围内选择投资标的，并且可以利用股指期货对冲风险。当然工具完备只是产品的一个方面，关键还是在于基金经理的实际表现。

从过往业绩上看，有着12年从业绩经验和6.5年投资管理经验的易智泉先生确实表现出了注重风控的典型特征。现场所展示的过往产品历史业绩不仅全部为正收益，而且在最大回撤与波动率方面优势均非常明显。

当前市场处于底部 有利于追求绝对收益

在对宏观经济的分析部分，易智泉认为当前市场不论A股或港股，均处于估值较低的区间，尽管外部环境和内部去杠杆对市场而言仍有不确定性，但经过前期市场调整和近期政策面如资管新规的调整，已经均趋于缓和。因此判断市场已经处于底部，将有利于绝对收益目标的实现。

在行业方面，易智泉认为医药、自主可控、消费娱乐、军工等领域将出现机会，同时由于国内各行业集中度不高，因此在相关行业龙头企业市场份额扩大的进程中也可以获得收益。

直播总结：不亏确实很重要

过往我们在投资的时候，很多时候的逻辑是首先看这个机会大不大，然后看其他人什么反应，最后再琢磨自己接下来怎么办。投多少，多少止盈，多少止损……易智泉先生无疑为我们提供了一个新的思路——把糟糕的因素都排除掉，然后看看还剩下什么。当然这样的工作无疑是非常繁琐的，至少笔者认为不使用大量的量化方法做前期筛选，并对每个投资标的进行非常充分的调研是无法完成这样的工作的。作为普通个人投资者，显然更无法具备这样的研究能力，所以如果认同这样的理念和思路，找一个靠谱的基金经理还是很有必要的。（文/《老编辑聊基金》
田立夫）