最近两年板块轮动的比较频繁，很多小伙伴直呼跟不上节奏。
2020年的春节前后，因为疫情等因素，医药、消费以及稳增长主力基建工程走强，到了七八月份，喝酒吃药熄火，低估值的金融地产又开始突然拉升。
一大批小伙伴赶紧重仓金融地产，结果年底一看果然很争气：估值更低了。。。
2021年春节前，白酒吹响冲锋号，当一些投资者忍痛割了金融地产上车猛灌白酒，结果酒醒了，车走了，留在山顶上吹着冷风。
随后复盘2020到2021，恍然大悟，新能源和半导体YYDS，于是补票新能源、半导体，结果刚上车屁股都没坐热就被锤得找不到北。
然后这个时候发现，之前卖掉的金融地产涨起来了。。。
这么快的板块轮动，稍有不慎，就是两边扇耳光。
经过这几波回调后，上证指数又跌到了3400点附近，那从历史看，这个时候，我们又该怎么买基金呢？
历史上的3400点
这里呢，bo姐选取的三个时间点是2015年8月21日、2015年12月31日和2018年2月5日。
A股突破3400点的情况中，很多是昙花一现，而这几次，都是突破3400点较长一段时间后回落到3400点。
按照有完整业绩的偏股混合基金的平均收益计算，三次情况中买入基金，持有至今的收益如下：
数据来源：东方choice，截至2022.3.3
可以看到，虽然上证指数是在3400点左右徘徊，但从历史看，我们在上证跌到3400点后买偏股型基金，即使经历了这波大跌，总体回报也是蛮不错的。
那么，在这几次潮起潮落中，哪类风格的基金表现更给力呢？
Bo姐统计了三个阶段有完整业绩的价值型基金和成长型基金的表现：
数据来源：同花顺IFind，截至2022.3.3
前半程是价值型风格基金表现更好一点，后面则是成长型基金更突出，但可以看到，两类基金的长期收益基本不分伯仲，收益的多少主要还是和持有时间长短有关。
到这里呢，我们可以得出两个结论：
1、从历史看，当上证指数突破3400点时间较长后，回落到3400点，我们买入偏股型基金，即使接下来的几年指数“原地踏步”，我们依然能有不错的收益。
2、长期看，价值型风格基金和成长型风格基金的收益差距并不大，综合配置，可以让我们持有过程的收益曲线更平滑。
行业和个股均衡配置
今天呢，bo姐就和大家介绍一个均衡配置的基金经理：鹏扬基金的赵世宏，跟上这位基金经理，在风格切换中就不用操那么多心了。
赵世宏是清华自动化学士、北大金融硕士，有理工和金融复合背景。现在在鹏扬基金担任股票投资部总经理，拥有11年证券研究投资经验，代表产品鹏扬景升3年翻2倍，其它管理满1年以上的产品业绩排名也非常靠前：
数据来源：Wind，截至2021.12.31
从行业到个股的布局，赵世宏的投资风格都有很强的均衡特点。
先看行业配置，以赵世宏代表作鹏扬景升灵活配置为例，根据 2021年中报，产品覆盖了31个申万一级行业指数里的19个：
数据来源：东方choice，截至2021.6.30
在侧重电力设备的同时，也对电子、医药生物、机械设备和建筑材料等做了均衡配置。
当然，这可不是撒芝麻式的无脑分散，而是有严格的逻辑在里面的。
赵世宏的行业分散，其实是长短期布局的结合。
在长期投资方面，新能源、电子、医药和大消费这些高景气赛道一直都是赵世宏重仓的板块。
他的思路是，拥抱新经济，摈弃衰退期和导入期行业，聚焦成长期和成熟期行业，选择其中最硬核的青壮年型标的，长期配置。
但赵世宏认为，长期投资并不意味着长期持有，因为再好的公司或行业都有出现困难的时候。
反映在持仓上，就是适时地调整不同行业的仓位状况。
比如在2019年时就开始重仓新能源，到了2021年3季度和4季度，又小幅减仓新能源，bo姐把这两个时间加在了图上：
数据来源：东方choice，截至2022.3.3
然后在2020年中报时有过大幅加仓食品饮料板块的操作，到了2020年年报和2021年中报时，开始持续减仓：
数据来源：东方choice，截至2022.3.3
还有医药，在2020年中报时医药板块占基金净值比超过20%，但到了2021年中报时，这个比例腰斩到了9.82%。
数据来源：东方choice，截至2022.3.3
除了做一些长期的投资外，还会做一些短期的投资。
赵世宏认为，短期内市场难免出现失灵，也就是出现极端情况。但市场长期是有效的，价格也会向着价值回归，所以应该去把握这种极度悲观时的买点。
这其中最典型的操作就是在建材板块上的投资。
过去几年里，房地产市场的不景气拖累建材板块也跟着走低。但赵世宏在去年2季度对建材行业做了一些布局，随着今年稳增长措施的出台，建材行业也出现了不错的反弹。
再来看个股。
根据2021年中报，鹏扬景升的持仓集中度很低，前10大重仓股占比在40%附近，并且持股数超100个。
这是源于赵世宏“地毯式”搜寻优质个股的方法：无论是传统产业还是新兴产业，都像老黄牛翻地一样反复地翻几遍，找出各行各业长期经营优秀的公司，再做进一步筛选。
在挑选个股时，赵世宏认为，目前中国经济正在从高速度增长转向高质量增长，各行各业集中度加速提升，在股市则表现为极端的龙头股行情。
Bo姐觉得，从比较成熟的市场看，也确实是这样的。比如美股就是以FAANG(脸书、苹果、亚马逊网飞和谷歌)组合这种龙头行情为主导的。
具体来说，只选上下游最卡脖子的核心环节，只选具备压倒性竞争优势，以及拥有宽阔护城河的优质公司。
以光伏行业为例，硅料的涨价在2021年成为了制约整个光伏行业发展的卡脖子环节。
赵世宏从2019年就开始重仓某光伏一体化龙头企业，这个公司早期通过并购和入股的方式控制了一些硅料供应商，在硅料持续涨价的背景下，大大地降低了成本，产品的毛利率在同行中名列前茅。
虽然近些年越来越多的光伏企业开始加速一体化，但这家企业在技术和成本等方面仍表现出了很强的竞争力，护城河的优势一览无余。
当通过对各个行业，尤其是新经济行业进行了一番“地毯式”选股后，资产组合就建立了起来。
在资产组合的维护上，赵世宏倾向于“多看少动”，所以从接手以来，换手率一直保持在200%上下，属于中等偏低水平：
数据来源：天天基金，截至2021.6.30
看好四大领域
对于后市，赵世宏认为，在经历过杠杆牛、股灾等各种股市乱象之后，中国股市已经成熟起来，尤其是参与主体的投资风格也趋于稳健，中国股市有望迎来一次“慢牛”和“长牛”。
具体来看，中国老经济正在谢幕或是升级，医药、大消费、科技互联网和以新能源为代表的大制造有望成为未来重点发展方向。
这几个方向也是赵世宏新产品鹏扬丰融价值先锋一年持有期混合A的重点布局方向。
从产品类型来看，这是一只偏股混合型基金，虽然之前赵世宏管理的鹏扬景升是一只灵活配置型基金，但股票持仓一直在90%上下，也比较符合偏股混合型基金的风格。
数据来源：东方choice，截至2021.12.31
同时，这个产品还可以投资港股，港股里也有不少优秀的互联网龙头企业，这些股票经过将近1年的回调后，也都迎来了不错的布局时机。
最后要提醒的是，这只产品设置了1年的持有期，也就是买入后1年内不能卖出，但可以追加投入或定投。
这样设置的目的，对于投资者来说可以防止追涨杀跌和频繁买卖，对于基金经理来说不用担心赎回冲击，更好地追求长期收益。
总得来说，不管是A股还是港股，都有不少优质的新经济龙头企业，而且经过近期的回调后，高估值的问题也得到了一定的缓解，这对于偏向价值成长风格的赵世宏来说，留下了不小的空间。
【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。
