我国经济来看,6月中采制造业PMI环比上升0.2ppt至49.0%,6月制造业PMI结束了此前连续三个月下行态势,但仍处于收缩区间。分项来看,6月份制造业PMI生产指数为50.3%,较前值上升0.7个百分点,位于临界值以上,表明制造业企业生产活动有所加快;6月制造业PMI新订单指数为48.6%,较前值上升0.3个百分点,但仍位于临界值以下,需求端恢复速度弱于生产端。未来重点是观察需求端改善情况,近期国常会研究部署多项政策措施,有望推动下半年经济一定程度回暖,我们预计下半年经济有望迎来弱复苏。
23年我们预计全球是从衰退逐渐走向复苏的过程,复苏方向确定,复苏节奏和结构有分歧,虽然复苏过程仍是曲折的,但总体来看下半年可以更乐观一些。
具体投资方法来说,我们继续从中观行业比较入手,在成长、周期和价值的板块之间去做动态调节,并在所选的行业里进一步选择高阿尔法属性标的作为投资重点,贝塔属性标的作为辅助,努力实现守正出奇。当然,过去几年的投资历程中我们也有很多错误和错过。我们通过不断修正、改进我们的投资方法,逐渐倾向于左侧买入和左侧卖出,我们认为通过测算和研究,相信投资标的后续会逐渐体现价值,另外买在左侧、卖在左侧会让心态会更加稳定。投资是动态的,我们也在不断更新、寻找偏底部资产进行储备。
长期投资展望,我们认为碳达峰、碳中和是未来10年以上维度影响制造业的最重要因素,后续企业的扩产难度更加显著,这会使得优秀龙头企业稀缺性更加明显,但是市场大部分人很明显还没有意识到这个问题,还是把优秀龙头企业当作普通的周期企业来看待,但优秀龙头企业的长期成长属性显然是被低估的。看未来10年以上纬度,我们认为很多制造、周期行业都会呈现龙头企业强者恒强的趋势,我们能做的就是在合适的阶段跟随这些优秀企业共同成长!
短期投资展望,“弱预期、弱现实”的局面已经持续一段时间,甚至目前出现了非常悲观的预期,虽然复苏交易短期仍有曲折,但我们认为短期的回调是比较好的加仓时间,对于长期看好的资产近期是非常好的买点。我们后续看好铜、小金属、贵金属、偏底部的化工、新材料等。在震荡的市场环境下,我们继续从中观比较出发,坚守守正出奇的投资策略,在周期、成长之间进行阶段性配置。