宏观方面,4月因为外部客观因素使得全国多地需两端都受到了一定影响,部分分项单月增速数据出现一定的下滑。但5月上海陆续推动复工复产,经济呈现明显的修复特征,生产端较需求端修复速率更快。需求端例如社零、地产销售等环比明显增长也进一步修复市场对经济基本面的信心。6月PMI数据进一步确认基本面回补趋势,生产端进一步发力的同时,需求端也在跟进,包括生产经营活动预期的持续改善也在传递积极信号。今年以来冲击市场的海内外重大宏观事件都在边际上出现积极变化。
债券市场方面,二季度短端收益率下行较长端更为明显,信用品种表现更优于利率品种。除去季末资金面扰动后,具体而言,短端1年国债和1年国开二季度末为1.93%和2.00%,分别下行17bp和25bp。长端10年国债和10年国开一季度末为2.83%和3.06%,分别上行6bp和2bp。信用债方面,1Y的AAA信用债一季度末收益率为2.39%,下行28bp;3Y的AAA和AA的信用债二季度末为2.88%和3.22%,分别下行23bp和35bp。
权益方面,在22年二季度操作中,整体配置方向仍偏成长,组合坚持选择景气向上的板块均衡配置,未来仍关注光伏及汽车产业链板块。
基金固收部分投资保持高信用资质配置、注重组合流动性管理的特征:信用债以精选中短久期的高等级信用债配置为主,分散投资,保障组合固收资产具有良好的流动性;转债市场反弹过程中,逐步兑现收益降低转债仓位。