一季度A股市场整体大幅调整,沪深300指数下跌14.20%,创业板指数下跌19.96%。行业方面,银行、地产板块上涨,电子、军工、汽车、家电跌幅较大。回顾一季度,国内稳增长压力较大,海外俄乌冲突发生后,各国资本市场反应较为强烈,且原油等部分大宗商品价格飙涨,市场对于滞涨的担忧进一步加重。Omicron变异毒株在国内部分地区爆发,也一定程度上影响了国内正常的经济生活,延后了经济底部恢复的时间点。上市公司季报情况普遍欠佳,权益市场从基本面来看投资亮点较少,市场资金转向防守,银行、地产等低估值板块表现较好,采掘板块受益油价上涨而表现较好。除此之外的大部分板块遭遇大幅调整,地产企业的风险暴露对家电、建材形成较大的业绩压力和估值压制。消费出行乃至个人可支配收入和未来的收入预期均受疫情影响,汽车、电子等耐用消费品相关的板块也受此影响,调整较大。作为去年的热门赛道,新能源行业作为长期确定性最高的高成长行业,虽然继续受到广泛和持续的关注,但由于市场预期比较充分,估值相对高位,因此也出现了较大回调。2022年一季度国内债市围绕“宽货币”和“宽信用”的博弈展开,市场整体波动加大,债券收益率呈“V”字形走势。1月债市整体大幅上涨。年初以来,资金面偏松,尽管债市供给逐步改善,债券发行量回升,政策频频表态稳经济增长,但国内疫情依旧出现局部散发的情况,同时通胀数据双降,宽信用未见起色,债市中短端率先上涨;1月15日央行开展MLF操作,超量续作平稳市场流动性,随后下调MLF、OMO、SLF利率,引导1年和5年期LPR利率下降,货币政策宽松进一步落地,中长端利率下行空间打开。随后21年12月经济数据整体偏弱,叠加债市供给回落,疫情多地散发,利多因素主导下债市整体大幅上涨。2月债市先跌后涨,整体大幅收跌。由于1月社融数据大超预期、10年期美债收益率快速上行、商品价格大涨、债市供给压力逐渐回升、资金面有所收紧,同时宽信用预期持续增强,局部房地产托底政策频出,市场降息预期有所降温,带动中上旬债市收益率大幅上行。下旬俄乌局势突变,央行公开市场大幅投放,债市收益率在高点小幅下行。3月债市先跌后涨,整体呈震荡走势。上旬俄乌冲突持续,股债双杀下产品赎回负反馈导致债市延续下跌走势。中旬公布的1-2月经济数据大超预期,金稳会与多部委释放积极维稳信号,债市在降息预期未能兑现后继续大幅震荡。下旬国内疫情继续多点散发,宽松预期再次升温,债市整体震荡回暖。截止3月31日,1年国债下行11BP至2.13%;10年国债上行1BP至2.79%;1年国开债下行4BP至2.28%;10年国开债下行4BP至3.04%;3年AAA中短期票据到期收益率上行17BP至3.08%;5年AA企业债到期收益率上行6BP至4.21%。一季度本基金维持中性偏低的权益仓位,目前组合中,食品饮料、公用事业、银行、电气设备、化工等配置相对较多,总体在行业和风格配置上保持均衡,继续自下而上的深入研究挖掘个股。债券配置资产配置以中长久期金融债和高等级信用债券为主。本基金一季度择机减持了部分长久期利率债,债券仓位有所降低,组合总体久期有所降低,对基金净值贡献相对正收益。