报告期内大部分消费子行业在经历了春节前后的短期爆发式增长后,均呈现出收入增速放缓的态势,正如我们前期一直强调的,消费的复苏是缓慢的,并非一蹴而就的;春节期间的数据应当理解为是三年疫情结束后需求集中释放并且带有一定报复性消费的可能,而不是消费持续复苏的起点。在过去的三年中,疫情成为了多数企业的遮羞布,大家下意识的将收入的放缓/下滑,业绩的下滑甚至亏损全部归结于疫情的影响,从而忽视了企业本身存在的问题,二季度的经营情况就是一块验金石。
在行业整体催化有限的背景下,我们仍然认为进一步挖掘个股将有望带来超额收益机会。行业优质公司的复苏进程将有望延续并逐步加速,供给侧出清越严重的行业,这一现象将更加明显。
期内本基金严格恪守基金契约,积极寻找未来仍具备持续、高速增长的优质公司。我们依旧维持前期观点,消费的复苏是需要伴随经济的恢复而实现的,这一过程并非短期行为。从目前的经济预期来看,我们认为全年消费行业收入端整体有望呈现出一定增长,但增速尚难言乐观;反而是利润率有望得到快速修复。
对于地产产业链,我们整体偏谨慎,在房地产行业供需格局发生变化的背景下,对于产业链公司的影响亦需要时间进一步观察,在没有重大政策刺激的情况下,短期内出现板块性反转的概率不大。我们对相关标的进行了适当减仓。
对于养殖板块,我们认为仍在筑底过程当中,考虑整体生猪和白羽鸡价格处于相对低位,我们进行了初步的建仓,后续将会持续跟踪。