各位投资者，大家好！

进入2022年下半年，军工投资如何布局成为众多投资者关注的方向。上周（6.27-7.1）国防军工微跌0.51%（Wind, 中信证券一级行业指数，截至20220701），我们认为，军工板块中报预计将反应行业的高景气，同时部分企业或出现超预期带动业绩上修，板块估值或因中报表现出现估值上修/切换。

除中报以外，以下利好因素也值得投资者进行关注：

1. 上周镍等大宗商品价格继续回落，利好航发产业链。21年下半年及22Q1大宗商品价格的上涨侵蚀了航发产业链，尤其是偏上游公司的利润，近期上游大宗商品价格回落明显，航发产业链将直接受益，利润率预计会有所提升。

2. 某龙头集团在5月、6月和7月通过控股公司增持某龙头集团旗下股票，充分显示军工集团对下属优质公司股价被低估的一致认同度。

因此，在下半年的布局中，我们将重点关注三个方向：结合镍等大宗商品价格回落，航空发动机下游及上游原材料相关受益较大的企业、受益于国企改革，业绩增长明确的标的以及估值处于低位，PEG合理的标的。

国防军工板块自年初开始调整，截止到4月26日跌幅达41.15%，之后开始反弹，目前仍下跌19.40%，在30个中信一级行业中排名倒数较为靠后，我们依旧强调本轮军工行情可能依然是基本面业绩作为主驱动，我们认为全年军工行情或呈“前低后高”的走势，请投资者保持信心和耐心。（Wind，截至20220701）

*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。