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今天市场再度大跌，已成溃堤之势，这很类似2022年一季度那个时候，再聊行业的意义不太大了，市场情绪下跌，到底是怎么了？我们期待的反弹何时到来？后市关注哪些板块？今天就和大家聊聊。

一、市场下跌直接诱因

本周市场出现明显风格变化，尤其是经济修复主线相关板块调整。最主要催化是政府工作报告中低于预期的经济增长目标，以及周二机构改革更强调科技创新和金融监管，市场担忧年内对年内的稳增长政策告一段落，对增长预期有所调低。

二、关注三个方向数据

重点关注三个数据：1）从近期螺纹钢表观需求等高频数据来看，还是处于过去三年同期高位，短期生产复工情况依旧良好。2）从出口数据来看，仍处于下行的趋势中，主要的拖累压力来自于美国库存周期下行，预计会持续到下半年，但积极因素是欧洲冲突和天然气危机影响消退生产恢复，同时东南亚还处于正增长。随着今年以来对全球增长悲观预期的修复，年内出口韧性可能需要重新评估。3）通胀：月度区间数据低于预期，大家比较担忧的是cpi同比走低除了季节性因素以外还反应了需求不足，比如服务性cpi并没有明显涨价，ppi主要是同比压力，Q2可能还会有二次探底，符合此前预期，但环比数据已经走平。

三、市场观点

对市场来说，意味着目前还处于一个板块轮动博弈的阶段，各方面信息不够，还需要等待3-4月更多信息的验证。每个板块逻辑都有瑕疵：一是经济修复板块目前没有进一步的政策或者高频信号；二是数字经济TMT部分有政策强刺激但是短期交易拥挤，在市场整体市场回落阶段不排除会出现补跌；三是成长赛道（大盘成长，半导体、新能源、医药）短期面临美联储加息预期抬升，美债高位波动的压制，对美债的判断是一个短空长多的预期，就是远期回落的趋势很明确，但是短期通胀和利率的确下不来，对应是期限利差明显的缩窄，短期仍有一定压力。所以现阶段我觉得可能市场还是出于一个震荡调整区间【3200-3300，3200以上有支撑】，总体市场成交换手回落的判断。操作上建议不要追涨，同时在轮动中兑现部分超涨板块，短期继续静待3-4月经济数据验证，近期来看重点关注2月社融数据和地产销售数据可能超预期。

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