各位投资者朋友们好，我是中融基金赵菲，感谢大家长久以来对中融基金的支持。现在就大家比较关心的量化对冲产品来聊聊我自己的看法，也欢迎各位继续在讨论区里交流。

一.在今年股市巨震的市场行情中，量化对冲基金超额收益明显。同样是为了获取稳定收益，菲总觉得量化对冲产品与 “固收+”产品投资策略有何区别？量化对冲策略有何优势？

赵菲：区别：传统“固收+”产品的投资策略是以债券资产为主，叠加部分股票和转债仓位。而量化对冲产品的目标也是绝对收益，但不同于传统“固收+” 产品，其主要运用市场中性策略，构建具备alpha的股票部位的同时做空股指期货以对冲股票部位的系统性风险，争取剥离出与市场不相关的绝对回报。此外，量化对冲产品仍然可以暴露一部分股票多头和转债仓位。

优势：从策略属性上来看，该市场中性策略与权益市场和债券市场的相关性都很低，淡化权益和债券市场的风险。尤其是在权益市场大幅杀跌的市场环境中，或仍能获取相对的绝对收益，而股债混合型“固收+”产品仍然可能会跟随市场下跌。量化对冲产品与传统“固收+”产品的收益曲线看似相近，但相关性较低，可作为资产配置的工具，平滑整体收益曲线。中融智选对冲3个月定开基金（008848.OF）采用量化对冲策略运作，大家可以根据自身情况，多多关注。

二.中融智选红利（005569.OF）近两年业绩排名也不错，请问这只产品的运作思路和产品特征是怎样的？

赵菲：中融智选红利基金为股票型基金，运作策略是以红利为基础，偏价值成长风格的主动量化选股策略。在行业层面，根据行业景气度模型判断行业超低配目标；在个股层面，通过基本面多因子选股模型并结合业绩超预期等多个事件驱动类的选股模型，精选预期Alpha较高的个股进行配置。尤其注重选择具备估值性价比的行业和个股，希望在大幅下行的市场环境中具备一定抗跌性。通过不断挖掘更为有效的Alpha因子，并在预期数据的层面结合公司行业研究员的个股预期数据以增厚alpha收益。

三.菲总可以介绍一下中融量化选股策略吗，该策略与市场上其他量化策略有何不同？

赵菲：中融量化选股体系主要以多因子Alpha模型为核心，叠加其它增强模型，形成多策略的超额收益模型。模型以基本面多因子模型为主，主要选取估值、成长、盈利、质量、一致预期等基本面因子，并结合动量反转、市场情绪等市场面因子组成因子库，因子配置较为均衡，根据有效性变化动态调整。在因子构建上，强调因子背后的经济含义，避免过度优化，关注其有效性和稳定性。

相比其他传统量化模型，我们也注重量化跟主动研究相结合，探索了一套可行的基本面量化投资模式。我们跟内部行业研究员建立了沟通机制，一方面，将内部研究员个股预期数据与外部一致预期数据相结合，得到更为完善的预期因子；另一方面，借鉴行业研究经验，我们也升级行业细分选股模型，形成了基本面量化的框架和流程；此外，我们也将模型结果与研究员或产业专家基本面调研情况进行交叉验证，效果也得到检验。最后，在调仓层面，通过系统化监控，按照个股估值规则进行动态调整，也相比传统定期调仓会更加灵活一些。

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