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发表于 2023-04-28 16:49:08 股吧网页版 发布于 广东
银华基金贲兴振近期市场观点

“多做些逆向思考和操作,保持均衡配置,根据业绩确定性、股价位置和估值优化价值、消费和成长各个方向的标的。”


代表产品:银华行业轮动、银华混改红利等

看好方向:建材、石油化工、家电、金融、食品饮料、医药等


两会后,市场逐渐形成“全年经济将是以内生动能为主的弱复苏”的预期。今年的政策节奏大概率是相机抉择。经济弱复苏中的两个结构性亮点可能是基建实物工作量和消费。基建实物工作量在政策性金融工具去年的余量和今年的增量支撑下,有望好于去年。消费在消费倾向提升和收入增速改善的背景下,社零全年8%的增长是基准情形,结构上服务消费和地产后周期消费有望明显改善。

在弱复苏的经济预期和技术、政策主题催化下,2-3 月TMT行情持续演绎,市场特征表现出对主题投资标的业绩容忍度非常高。目前市场表现行业分化程度到了一个比较极端的情形,TMT占了市场相当大的成交比例,数字经济主题短期交易热度很高。计算机中AI相关、金融科技和信创,电子中的AI算力芯片和应用以及传媒中的AI应用游戏等轮番快速拔估值。顺周期相关的行业如建材、石油化工、家电和金融等行业估值分位非常低。除了低估值品种,最近几年市场追捧的食品饮料、医药和新能源等热门行业交易拥挤度和估值都出现了显著的回落。倾向于认为市场在二季度行业估值水平有重新再平衡收敛的可能性。目前顺周期板块表现较差,估值也较低,预计2季度市场重新回到交易复苏的概率在增加。从当前经济数据看居民出行及消费数据处在上升势头,PMI数据强劲。预计市场在交易主题过热后会回到基本面。多做些逆向思考和操作,保持均衡配置,根据业绩确定性、股价位置和估值优化价值、消费和成长各个方向的标的。

我们的投资目标是在市场疲软时组合领先于市场,在市场繁荣时要在有可承受的波动风险内增加相应的锐度。我们会在今后不断完善我们的投资方法论,努力经得起时间的检验,争取长期可以跑赢市场。主要在股票仓位的适当择时,行业配置的优化和选择有的优质个股上都要做出更多努力。


风险提示:

基金经理观点原文在基金2023年第一季度报告-“报告期内基金投资策略和运作分析”部分,感兴趣的朋友们也可登录银华基金官方网站(www.yhfund.com.cn)-信息披露版块进行下载阅读!资料来源:银华基金官网,基金2023年一季度定期报告(内容截至2023.3.31)。本文涉及的任何内容及观点仅供参考,不构成投资建议或依据,投资者需自主决策、自行承担风险。

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您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

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五、银华行业轮动混合型证券投资基金、银华混改红利灵活配置混合型发起式证券投资基金(以下简称“本基金”)由银华基金管理股份有限公司(以下简称“基金管理人”)依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。

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